《環球趨勢》筆者於年初提及的「黑馬」－歐洲今年表現亮麗，從去年７月筆者分享有關歐
洲股市出現長線買入信號後，泛歐６００指數以美元計算累積升幅達１７﹒３％；當中最為看好
的德國ＤＡＸ指數更跑贏歐洲大市表現，以美元計算累積升幅約１９﹒６％。筆者認為未來歐元
走勢將成為投資於德國股市的重要參考指標之一。
德國ＤＡＸ指數今年暫時高位於６月創下的１２９５１﹒５４點，其後回落，距離筆者年初
定下的目標１３０００點相差約０﹒３％；簡略解釋當地股市近期受壓的原因︰
１）６月２０日為股市近期出現頂部的日子，亦是歐元自１﹒１１３水平展升浪的起步時間
；自當天起，歐元近一個月急升約７％，令市場預期德國出口企業盈利將被拖累，從而令股市走
軟。但是，筆者認為市場已反映對於歐央行「收水」的炒作，再者，美匯指數跌勢或暫告一段落
，相信歐元短暫再急升及突破１﹒２１６水平的機率不大，若歐元回順或可造就投入德國股市的
機會。
２）最近公布的經濟數據出現短線見頂回落跡象；但整體數據均顯示當地經濟仍在擴張向好
的情況，加上參考過去數年的製造業採購經理人指數，第三季回軟應該是受季節性因素影響而矣
，且不能忽視今年數據的絕對值較過往幾年平均值更高。
３）第二季度上市公司業績整體未算令市場驚喜，個別權重股表現亦拖累大市；但是，就已
公布的盈利數據方面，整體仍然維持增長，相信經過市場消化現時的壞消息後，德國股市其吸引
的價值將再次吸引長線投資者。
９月２４日是德國聯邦大選，為年內政局一大事件！雖然暫時民調結果利好市場氣氛，惟仍
需留意未來數星期相關新聞會否出現不理性的波動。
技術分析方面，德國ＤＡＸ指數中線走勢一浪高於一浪，維持「多頭排裂」的長期利好走勢
；１１３２５點水平為中線重要支持，中長線目標為１４０５０點；歐元匯價方面，走勢已突破
兩年區間阻力，現時橫行區波幅為１﹒１４５至１﹒２１６。
《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》
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