《投資領域》近日環球股市的表現再次受到政治事件的影響，好像地緣局勢穩定、美國官員
人士變動等對股市造成的波動更為市場關注。由於政治事件的發展方向難料，所以亦令到投資者
對穩健資產的需求升溫，以致全球上市基建資產的需求也見上升。
＊日本基建業重新企穩＊
就基建資產近期走勢來看，我們見到日本企業信心改善，所以當地基建業近日亦見重新企穩
，好像一家港口營運商受惠於出口量上升及正面營商情緒幫助，股價走勢見轉強。另外，由於日
本對燃氣市場的監管進行了改革，燃氣公用公司的股份早前普遍遭拋售。然而，在市場重新審視
後，投資者發現該行業的估值偏離了合理值，因此個別企業股價出現明顯回升。
＊美國能源管道需求料轉強＊
另外，美國能源管道業的需求預期會大增，股價表現再次轉強。美國能源管理局（ＥＩＡ）
預測，美國在未來數年會擠身為能源淨出口國，因此對能源管道的需求將大增。對於擁有健存及
高質素能源基建網絡的公司有機會迎來另一增長期。因此，我們於一家美國能源管道營運商的股
價下跌時進行了增持。該公司的能源基建網絡就策略性地分布並連接著主要產油地區，而且經過
過去５年大幅投資於能源管道網絡，預期未來無需再加大資本開支的力度，所以我們已屆吸納時
機。
＊繼續看好收費公路＊
至於收費公路仍然是我們看好的基建資產類別。收費公路的入場門檻高，派息率的吸引力強
，而且使用量增長復甦情況並未完全反映在股價上，估值具上調空間。在行業中，我們最近就增
加了一家於法國上市的收費公路營運商的倉位，而該公司亦擁有機場資產及環球建築業務。我們
相信在法國政治及經濟前景好轉下，再加上法國總統馬克龍改革當地勞動市場，該公司有望能從
中得到正面支持。
＊憂加息公用股未脫弱勢＊
事實上，上市基建企業大部分的資產負債表十分健康，負債水平合理，派息比率於低息環境
中具競爭力。另外，對於每股盈利及每股股息增長，現時市場普遍預測大部分基建資產能保持中
至高單位數，而且增長是得到有形資產，以及提供必需服務並獲長期合約或受監管商業模式的支
持。
展望未來，由於市場擔心環球利率會從現時低水平明顯上升，因此我們傾向持有增長型資產
，好像收費公路及鐵路貨運等，這些資產受到結構性增長帶動，前景可看高一線。收益型資產好
像公用股近日出現了被沽售的情況，如於美國及英國上市的電力及多元公用股的股價明顯受壓，
只能選擇性於估值很吸引時才買入。
總結而言，短期市場波動無損基建資產長線的投資價值，全球上市基建資產前景依然保持良
好，再加上投資者對優質基建的需求強勁，如調整反為吸納機會。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
(客務熱線︰2880 8678)
