21/03/2018 10:47

《策略縱橫-陳寶明》聯儲局加息,借貸需注意

  《策略縱橫》過往一個月,國際金融市場至今仍然波動不爾,由於中國和俄羅斯政府改選,
加上美總統提倡美國優先的保護主義,市場避險情緒高漲,資金不理之前債市的劇挫,流入債券
,令債市價格回穩;而股市則靠良好的企業業績和有利經濟因素支撐,但是沒有能量上衝。短期
而言,特朗普因素仍是影響環球金融市場的因數,走勢恐怕仍是要向下。
  特朗普政府已提出擴張性的稅改方案,預計因減稅吸引資金回流返美,從而收緊全球資金流
,加息對資金及資本市場必將產生收縮效應。加上預料今年美經濟轉好,通脹壓力上升,從而令
聯儲局不斷提升利率。由於香港是經濟發展外向度很高的經濟體,美國減稅及加息必然最後會對
香港經濟及股樓產生影響,初步數據顯示港匯對美元由三月初的7﹒82轉弱至7﹒84水平,
當達到7﹒85水平金管局干預套戥後,港元拆息或難維持低位,是值得警惕。
  最重要的是未來聯儲局逐漸收縮資產負債表,市場上的貨幣供應逐漸減少,流動資金短缺問
題會加強和加快泡沫市場的回落,流動性不大但對利率敏感的地產市場,就有很大的下滑風險問
題。以澳洲為例,儘管央行以通脹低為理由,零售和工資增長偏低,遲遲不肯加息,避免令摃扞
比例高的悉尼及墨爾本房地產泡沫崩潰,但近期房價連續多個月下滑,儘管幅度不大,跌勢卻有
加強的趨勢。原因是海外投資者面對州政府施加高昂的額外徵稅,例如地產印花稅和土地稅
(8-10%)而退出市場。尤有甚者,客戶投訴銀行濫借,職員沒有完全盡職審查,甚至為了
獲取更多佣金,串謀貪污和詐騙貸款,是近期專責調查銀行委員會公開聆訊的結果。當然房市走
下坡,所有不良事件都會逐漸被人揭發追究,收回房貸和出現供款困難和斷供,令人擔心澳洲房
市會加快調整,這對香港和加拿大房市可作借鏡。
  在波濤洶湧的環境下,還是要老生常談:要管理風險,減輕負債和投資要保本為上。
《退休投資顧問及經濟師 陳寶明》

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