《投資領域》環球股市再次回穩，好像美股已從調整中收復失地，而且美國有機會與北韓舉
辦峰會，地緣局勢降溫，為市場提供了良好氣氛。在多地股市中，我們認為日本股市長線前景吸
引，可看高一線。
＊未來發展才是投資關鍵＊
日股投資前景明朗，在選擇投資對象時，應辨別能夠於未來５年至１０年保持增長的企業，
並要避開短期波動及行業輪動影響。因為長遠的趨勢及廣泛的行業推動力才是獲得回報的關鍵，
而且市場均值回歸的慣性已不再確定，特別是科技對傳統經濟供求模式、勞動力及消費等方面產
生了根本性的轉變。
另外，不論公司過去表現如何出色，或定價能力有多強，面對極具創新力的新企業，優勢也
難免被蠶食。目前位處前列的競爭者不代表其地位無可動搖。要保持競爭力，公司需要再投資，
並保持謙虛的心才可把握新機遇及克服挑戰。我們今日認為「優質」的特質，未來可能已不再重
要，甚至可能變得危險。
實際上，現時的商業環境不斷湧現對過往慣例的破壞及創新，所以向前望較往後回顧更顯重
要，公司亦應投資於不受宏觀因素影響的新領域及產品。此外，公司商業網絡強勁，財務需要穩
健，管理層亦然要具備高質素。
＊投資需要著重未來發展＊
在估值方面，日本股市的估值合理，相較歐美股市有優勢，企業盈利預期在２０１８年會保
持平穩。在宏觀經濟層面，最近的數據顯示，日本的生產在第三季錄得２﹒５％的增長，不單較
預期為高，而且是連續７季增長，繼續朝正面方向發展。另外，核心通脹按年也有增長，但仍遠
較日本央行定下的２％通脹目標為低。由於商業活動在過去一段時間受到低利率支持，通脹保持
增長反映經濟回暖，可是未到央行要關注水平，貨幣政策有維持寬鬆的空間，對股市表現屬利好
。
＊電子商貿具機遇＊
至於在投資機會上，我們看好一家電子商貿平台，該平台能夠吸引到龐大的直接流量，而不
需要依賴搜尋引擎為。雖然，公司股價在去年已錄得很大的升幅，可是因預期未來５年至１０年
的收入增長仍然強勁，所以目前估值仍可取。
另外，自動化行業前景也有豐富機遇。受惠於多個地區及工業的資本開支上升，我們相信自
動化的增長是屬於結構性趨勢，這些企業是站在創新趨勢的前端。在我們組合中，兩家專注於自
動化的企業銷售都有強勁增長，營運利潤也很高。由於資本開支周期預期在２０１８年會持續，
相信向好的營收趨勢將可持續。
總結而言，環球股市的波動性雖有所上升，但我們認為日本企業盈利保持增長，股市前景依
然樂觀，可繼續作為長線投資。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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