《投資領域》中國股市自今年以來持續受到美國波幅上升影響而表現反覆，再加上中國與美
國在貿易方面存在爭拗，使到投資者情緒亦受到負面影響。然而，我們認為這些只屬短期因擾，
中國的基本因素依然鞏固，長線投資價值維持正面。
＊貿易摩擦成短期焦點＊
短期來看，由於中國與美國雙方不斷將關稅提升以作為談判的手段，所以在貿易上緊張的關
係會繼續成為焦點。我們相信在任何措施確切落實及能夠量化影響前，市場仍會顯得波動。最近
，有消息指，中美會於短期內展開磋商，事態發展值得關注，但預期談判過程會漫長，較難於短
時間內達成雙方均願意接受的結果。
＊中國經濟基本因素穩固＊
政治事件難測，若我們將目光轉投內地自身，中國經濟的基本因素及前景一直維持穩定。在
過去兩年，在傳統物料行業進行的去產能及槓桿已令到資產負債比率大幅改善，降低了系統性風
險及銀行不良貸款比率。隨著中國經濟重新平衡，新經濟行業已領先固定資產增長，這有助過渡
至更為平衡，並由消費及服務主導的經濟。
在２０１７年，中國國內生產總值（ＧＤＰ）達６﹒９％，由消費貢獻佔約６０％，投資貢
獻約佔３２％，兩者貢獻的差距擴闊至２７％，數值是自２００９年有紀錄以來最大。我們認為
，受惠於中國經濟保持平穩發展，企業盈利維持增長，中國股市長線充滿機會。
＊優質藥企前景樂觀＊
在投資機會方面，我們看好一家大型的製藥公司，因為公司的盈利較預期佳，而且其治療腦
中風藥物進入醫保名冊，相信有助未來銷情。實際上，內地居民財富愈趨厚實，再加上人口老化
問題，健康護理及藥物需求正處於結構性成長期。此外，內地監管部門近日加快了新藥的審批程
序，以及鼓勵自主研發，所以該擁有創新藥研發能力及自主知識產權創新藥的企業，前景可繼續
看高一線。
另外，隨著內地加強環保意識及發展，加大地方使用天然氣力度，特別是不少地方政府紛紛
落實「煤改氣」政策，預期天然氣使用量將會持續上升。由於燃氣使用增長持續，我們持有一家
能源公司在近日表現出色，走勢相信仍值得期待。
內房作為重要投資領域，近日我們就新增了一家主力發展三線城市的物業發展商。因為內地
三線城市在去樓市庫存政策推動下，供應過剩的情況已逐漸得到解決，這對公司未來發展有利。
此外，隨著內地物業市場持續發展，對於優質物業管理服務的需求與日俱增，所以我們也建立了
一家物業管理公司的投資倉位。該公司有物業發展商母企支持，而且在業內經驗豐富，能夠為住
客提供各種增值服務，以滿足不斷提高的要求。
總結而言，中國股市縱然受到一些短期負面因素困擾，但經濟基本面紮實，企業盈利增長勢
頭佳，因此調整反而可作為趁低吸納的良機。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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