盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

20/08/2018 12:31

《豐碩成果-盧穗欣》貿易戰無損中國經濟靭性

  《豐碩成果》自從中美爆發貿易戰以來,亞洲金融市場被陰霾濃罩,股、匯、債皆出現調整
。而將於本月底重啟較低級別的貿易談判,是否有成效則有待分曉。然而,從宏觀角度分析,今
年中國經濟繼續朝全年6﹒5%的增長目標進發,實體經濟未見出現戲劇性轉變。加上內地政府
先後適度調整財政及金融政策,有助抵銷貿易戰所帶來的影響,而人民幣持續疲弱,更是中國抗
衡美國的「最強武器」。
  美國上月正式對總值500億美元的中國進口商品加徵25%懲罰性關稅,措施對中國帶來
的負面影響有限,市場估計經濟增長可能因而減少0﹒15%。但與此同時,美國再公布第二批
總值2000億美元中國貨的關稅清單,額外徵收10%關稅,料於今年秋季實施。中國近日亦
公布新的報復清單,對總值約600億美元的美國商品加徵關稅。
  參考2017年的中美貿易數字,美國出口約1300億美元貨物到中國,相當於美國國內
生產總值(GDP)的0﹒7%;而美國從中國入口的貨物總值為5060億美元,相當於中國
GDP的3﹒6%。由此可見,中國在這場雙邊貿易糾紛當中的損失較美國嚴重。根據經濟師分
析,若中美爆發全面貿易戰,會令中國的經濟增長下跌0﹒7%。

*經濟適度有序地放緩*

  中國今年第二季的按年經濟增長為6﹒7%,雖然略低於前三季的6﹒8%增長,但仍高於
6﹒5%的全年目標。而從6月份的經濟數據顯示,雖然工業生產較預期疲弱,製造業指數持續
橫行,但零售銷售表現強勁,服務業指標亦見改善。
  雖然上半年數據未完全反映貿易戰的影響,但中國經濟出現崩圍的機會不大,較大可能是適
度而且有序地放緩。根據國際貨幣基金組織(IMF)於7月16日發表的全球經濟展望,維持
對中國GDP的預測不變,2018及2019年的增長分別為6﹒6%及6﹒4%。

*人民幣貶值作防禦*

  話雖如此,中央政府亦不會漠視正不斷上升的潛在風險。內地最近先後調整從緊的金融政策
,分別於6月下調存款準備金率,及於7月通過中期借貸便利(MLF)操作向市場「放水」
5000億元人民幣,減弱去槓桿的力度,令市場資金面緊絀的情況得以紓緩。此外,中央並透
過基建投資及減稅鼓勵研發創新等措施,支持內部經濟發展。
  不得不提是人民幣在貿易方面扮演的重要角色。自從特朗普政府進一步收緊對華貿易政策,
人民幣跌幅明顯擴大,由1美元兌6﹒4人民幣左右水平,一度跌至6﹒95人民幣,創近20
個月新低。有兩點值得留意,1)人民幣的貶值幅度較2015年下半年更大,但股票市場對此
反應相對冷靜;2)人民幣貶值有助減輕美國關稅對中國企業的負面影響。中國人民銀行近期入
市干預人民幣跌勢令匯價稍為回穩,但若繼續放鬆銀根,人民幣的貶值壓力會加大,一旦美國將
貿易戰升級,中國可借助貨幣作為防禦武器。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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