18/10/2018 10:00

《投資領域-譚家駿》市況波動驟增,優質亞股可取

  《投資領域》美國國債孳息近日再升至高位,再加上美國聯儲局於9月繼續加息,以及中美
貿易爭端未平,市場在憂慮情緒主導下顯得波動。然而,從基本因素看,亞洲前景穩健,實應趁
低吸納,待價值得到反映。

*新加坡銀行業發展勢頭佳*

  亞洲區的投資機會多元化,在中國之外,其他地區好像新加坡也充滿機遇,特別是銀行業值
得看好。我們目前持有兩家新加坡主要銀行,市帳率同樣約為1﹒3倍,股本回報率介乎約
11%至12%,而且有望從利率上升獲益。新加坡近年努力發展為亞洲區內金融中心,銀行業
角色吃重,經營環境利好,而且亦受新加坡金融管理局監管,意味穩健性有很高保障。
  另外,新加坡電訊業是我們過去長時間給予正面評價,但正如全球各地的電訊公司在數碼服
務崛起衝擊下,增長已面臨一段時期挑戰。組合中持有的一家新加坡電訊公司的2018年上半
年業績顯示,增長及現金流放緩或加劇,再加上行業競爭上升,所以我們決定賣出全部持股。

*印科技及銀行前景樂觀*

  印度是亞洲區內第二大經濟體,很多行業擁有良好吸引潛力,特別是資訊科技服務及銀行業
值得看好。我們現時持有數家印度資訊科技服務企業,由於銀行及保險公司的資訊科技和技術開
支一般應佔銷售的5%至6%,但企業平均僅為1%至2%,長遠機遇空間很大。因此,雖然數
家歐洲銀行客戶將部分業務安排內部接手管理,但我們認為只是行業發展短期雜音,數碼化趨勢
的長遠動力會為行業創造利好的結構性因素。
  另外,我們亦看好一家印度零售銀行,該銀行的存款成本和市場份額與個別大型私人銀行已
不相伯仲。然而,公司大額貸款業務使信貸成本大增,並且與印度儲備銀行就確認上述虧損有爭
拗,成為短期衝擊。幸而,在推出一系列措施後,如進行籌集資本及於年底委任新行政總裁等,
影響已大致步入尾聲。我們預期該行股本回報率在未來三年仍會維持於二成以上,所以投資價值
是吸引的。

*香港電動工具企業表現穩健*

  在香港方面,我們認為一家電動工具及地板護理業務企業可看高一線。公司是由德國人持有
的香港上市企業,主要經營業務地區是北美洲,其重要客戶為美國大型家居用品百貨公司,佔銷
售額近50%。至於公司業務一直強勁增長,是受惠於旗下產品不斷創新並拓展至新產品領域,
從而刺激銷售。事實上,公司亦是少數於過去20年持續擴大規模和實現增長的企業。雖然業務
與美國房地產市場相關度很高,估值亦不算平,但由於能夠創造可觀現金流,並擁有淨現金,表
現依然讓人滿意。
  整體來看,亞洲股市其實有豐富長線機會,近日市況雖然波動,但可視為伺機增優質股良機
。《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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