16/11/2018 10:00

《環球趨勢-黃耀宗》貨幣走勢明年或轉向

  《環球趨勢》本年貨幣風險再次成為投資焦點之一,除貿易戰令市場擔心環球增長動力將放
緩外,美國聯儲局「收水」亦令部分如土耳其及阿根廷等經濟脆弱國家的貨幣出現明顯貶值;本
年至今,截至周三(14日)執筆時,美匯指數上升5﹒64%,而其他主要貨幣卻錄得不同跌
幅︰歐元、澳元、人民幣、印度盧比分別貶值6﹒28%、7﹒57%、6﹒64%及
13﹒78%。但是,筆者認為美匯指數明年或會回軟。
  宏觀基本因素方面,美匯指數過去一段時間受惠著息差擴闊及避險功能;但是,明年美匯指
數或不再獨享以上的優勢。首先,過去一段時間,美國聯儲局的加息步伐較其他主要央行為快,
因此在息差擴闊具有相對優勢;可是,美國當地的加息步伐明年或會見頂,而且英倫銀行及部分
亞洲等地的央行已進入加息周期,再者,料歐央行明年初將會停止買債,進入「收水」的加息行
列,以上情況將會逐步收窄美國的相對息差擴闊優勢,然而令資金流出美元資產。
  另一方面,自今年第二季,由於黃金受制於利率上升、貿易戰陰霾及歐元區內部不確定性等
因素,令具有美國經濟穩健概念的美元成為避風港!但是,隨著英國與歐元漸漸達成協議、貿易
戰緊張氣氛有望紓緩、美國經濟增速或將見頂等條件,均會令美匯指數的避險能力下降。
  因此,筆者認為美元除外的成熟市場及新興市場等貨幣,整體走勢或會於明年見底回升;而
美匯指數則繼續於過去數年的大型區間波動。
  技術分析方面,美匯指數暫時受制於自17年頂部及今年底部所形成的0﹒618黃金比率
反彈目標-97﹒87水平;加上周線圖的RSI-9已達超賣水平,並且出現「頂背馳」利淡
信號,回落風險正逐步增加。《晉裕集團首席投資策略師 黃耀宗》

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