21/06/2019 10:00

《基金之道-龐寶林》「五窮六絕七翻身」

  《基金之道》「五窮」已出現,全球股市回落頗多,國內股市年內升幅已縮窄逾半。中美貿
易戰伸延至科技範圍,美國欲利用華為逼使中國讓步,事態發展頗為不妙,投資者必然較審慎,
預料中美雙方於6月份達成協議頗為困難,短期股市因而有機會於6月份觸底。
  因貿易戰風險加劇、歐洲經濟疲軟、英國脫歐等多項因素尚未明朗,投資者對避險資產的需
求在過去幾周積累達至高峰,黃金及債券成為投資者避險的首選,美元進一步走高至兩年高位,
資金紛紛流入債券市場,美債收益率再次倒掛,美國十年期國債孳息率跌穿2厘。市場或進一步
波動,投資者需提高警惕準備靈活投資策略,分散化仍是組合管理的重要原則。
  五窮六絕之後,市場似乎有機會再七月份翻身,因美國減息預期升溫,雖然今次會議未有減
息,但聯儲局聲明刪除了自今年1月開始使用的「保持耐性」措詞,今次會議對現時減息的支持
不多,但利率期貨顯示市場預期7月減息的機會達100%,市場亦預計聯儲局今年減息2次,
利好股市穩固。
  近日人民幣匯率創下年內低位,不利中港股市估值及導致資金流出,MSCI新興市場指數
5月加入A股第一階段調整,第二階段調整日期為8月份;富時羅素指數也在6月份納入A股新
名單,增加A股權重至20%,合計1097隻股票,其中包括292隻大盤股及805隻中小
盤股,將於6月21日收市後生效,但未知外資會否先行推低國內股市及伺機購入。若A股剛好
籍6月中美在G20峰會談判傳出壞消息而下跌至低位時,預計外資有機會再度流入國內股市。
  內地5月份通脹按年升2﹒7%,同期社會消費品零售總額按年增加8﹒6%,好過市場預
期;但工業增加值僅增加5%,創超過17年最低;首五個月全國固定資產投資按年增加
5﹒6%,亦差過市場預期。因擔憂貿易戰情況惡化,一眾外資企業廠商撤離中國,轉向泰國、
馬來西亞及越南等東南亞國家,其中泰國基本面相對穩健,有機會未來受惠於中美貿易摩擦。
  全球央行似乎都釋放或正在實踐鴿派態度,印度央行今年內第三次減息,澳洲聯儲減息25
個基點至歷史最低水準,是2016年8月來首次減息。現時中美貿易戰不斷升級,即使兩國領
袖將於6月底會面,市場對此卻不樂觀。預料特朗普繼續利用貿易戰進逼中國,繼而從中獲得利
好美國的條件,再於第四季接受其可接受的方案以便尋求連任。市場因美國減息預期等消息可能
出現反彈,但反彈後料再次回落,6月份股市短期低位可能將出現,第三季股市則可能緩慢地和
反覆地反彈。《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y

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