15/08/2019 10:00

《投資領域-譚家駿》中美貿戰反覆趁低吸納優質股

  《投資領域》亞太區股票市場近期的波動明顯大增,離不開中美貿易戰再次惡化,導致對全
球經濟前景的憂慮與日俱增,各地不少中央銀行亦紛紛減息穩定經濟形勢。
  美國總統特朗普早前突然宣布,將會在9月1日起對3000億美元進口自中國的商品加徵
10%關稅,其後他還表示,視乎雙方貿易談判的進展,更可進一步將關稅稅率上調至25%以
上。
  中國方面有所回應,除了停止購買美國農產品之外,在岸及離岸美元兌人民幣匯價雙雙跌穿
7水平,美國亦隨即將中國列為匯率操縱國。

*中美再次對話*

  不過,在情況似乎急轉直下之際,8月13日晚中國國務院副總理劉鶴應約與美國貿易代表
萊特希澤(Robert Lighthizer)、財政部長姆努欽(Steven
Mnuchin)通話,對關稅問題進行嚴正交涉,並約定在未來兩周內再次通話。
  同一時間,美國貿易代表署宣布,押後加徵10%關稅的中國進口貨,包括手機、手提電腦
、電玩主機、電腦屏幕,還有若干玩具、鞋履和服裝,直至12月15日,另有部分貨品基於健
康、安全、國家安全等原因,將可獲豁免。
  作為「由下而上」的投資者,我們認為投資者要避免對市場作出短期的預測,更應該關注的
是企業本身的基本面,如管理層、業務和財務狀況均具質素的公司。
  舉例而言,近期有一家菲律賓最大的食品飲品公司值得關注,因為其基本面已經出現轉變。
這家菲律賓公司在1997年亞洲金融風暴期間展現的企業管治乏善可陳,惟此後10年收入及
盈利皆顯著提升,帶動股價亦見上漲。

*高回報股份的特點*

  然而,公司的規模擴大之後,挑戰亦隨之而來,在不少市場如越南、新西蘭中遇到困難,導
致去年盈利以至評級均大幅下跌。其後這家菲律賓家族企業決定在外聘請行政總裁,委任了美國
跨國消費日用品公司的前管理層並予以高度自主權來重整公司業務。
  我們認為這個情況相當可取,更加是符合了我們心儀的特點,就是以專業領導來重新喚起管
理不足但基本面仍然穩健的家族式企業,普遍股價表現會相當可觀。
  另一方面,縱使近期股市相當波動,我們亦留意到有不少股份仍能為投資提供亮麗回報,例
如有一家在印度市場的前列銀行,其股價表現相當不俗,因其持續在零售領域內擴大其領先優勢
,核心盈利錄得相當強勁的增長。
  這家印度銀行過去4年的年複合增長率高達22%,遠高於行業的平均增長率,同一時間,
資產質素亦能夠保持穩定,利潤率更穩步提升。《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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