02/11/2020 12:38

《宏觀理財-冼健岷》從巴菲特不尋常行動,看投資大道理

  《宏觀理財》2020年第四季雖然才剛展開,但已可以預期,投資市場將延續首三季的風
高浪急,甫開始便出現了「十月驚奇」-特朗普確診新冠病毒,美股應聲大跌其後瞬即反彈。
  事實上,今年以來全球投資市場猶如坐過山車,在高位急速下墜後再度衝高,大上大落,挑
戰投資者的心臟。此時,投資專家往往提出忠告:不要自亂陣腳輕舉妄動,然而,「股神」巴菲
特卻作出了兩次破天荒的行動。

*只買會生金蛋的鵝*

  首先,根據巴菲特旗下投資旗艦巴郡提交予美國證監會的13F季度報告,今年第二季,巴
郡減持了「股神」一直鍾愛的金融股,並清倉了四大航空股,同時卻新建了一個前所未有的持倉
-金礦股巴里克黃金公司(Barrick Gold),持有2090萬股(佔巴里克流通股
票1﹒2%),季末價值約5﹒64億美元。
  消息震動投資界,因為巴菲特一直認為黃金不值得投資,在其2011年致股東函中便直指
,黃金具有兩個明顯缺憾-沒有實際用途,沒有生產能力;並曾作出比喻-截至目前全球開採出
的黃金,相當於一個長闊高皆67呎的立方體,但其價值卻可以買到美國所有農地,加上10間
埃克森美孚石油公司,還有1萬億美元現金在手,以解釋黃金不會帶來收入,並非會生蛋的鵝
  這樣看來,今次巴郡買入巴里克,也不算是打破了巴菲特的「禁忌」,因為巴里克是一間採
礦公司,具有生產能力,帶來收入、盈利,以至股息。根據公司公布,今年第二季,其收入就按
年大升48%,經調整每股盈利更大升1﹒56倍,每股派息亦增加1倍。

*54年來首次認購新股*

  如果巴郡此舉並無違反一直以來奉行的投資策略,之後的另一個行動則不然,所說的是上月
中,巴郡認購了雲端數據公司雪花(Snowflake)的新股,是自1956年認購福特以
來的第一次。
  根據招股書披露,巴郡是以招股價,認購價值2﹒5億美元的Snowflake新股,另
外再向Snowflake前CEO Robert Muglia買入400萬股;總作價
5﹒5億美元,總計買入逾700萬股,股權佔比約19%。
  巴菲特曾解釋不認購新股的原因,就是當很多人因為高佣金而熱烈推薦一隻新股,他看不到
自己接貨的理由,市場上還有數以千計的投資可以選擇。

*活到老學到老*

  就著巴菲特的「破戒」舉動,坊間嘗試作出解構與討論,其實,筆者認為,財富或資產的管
理,根本就是活到老學到老,不能一本通書看到老,需要不停學習,否則環境變得太快,科技日
新月異,若然固步自封,只會與時代脫節。
  事實上,巴菲特在巴郡2007年年度股東大會上,回答一位年輕人,如何成為一位好的投
資者時便說:「我覺得你應該看所有你能看的東西。我10歲時已看完奧馬哈公共圖書館裏所有
關於投資的書,有些甚至還看了兩遍。你要讓自己的腦袋填滿各種互相衝突的想法,然後隨著時
間的推展,分辨出哪個比較合理。」《康宏理財服務有限公司行政總裁 冼健岷》

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