《投資原理－陳榮達》經濟活動持續復甦，星馬地區表現優秀

　　《投資原理》上海及北京疫情持續升溫，針對兩地的防疫措施亦不斷升級，製造業活動開始
收縮，為中國經濟帶來挑戰，中港股市仍需時間消化部分利淡因素。為遏制通脹，美國聯儲局將
採取強烈的貨幣緊縮政策，或對已發展國家股市構成不利影響。然而，隨著新加坡及馬來西亞逐
步解封旅遊限制，兩國與俄烏戰爭的關聯度較低，更受惠半導體需求持續上升，經濟復甦力度較
強勁，區內股市具有一定的防守力。
　　緊縮陰霾持續，加上中國疫情升溫，今年首四個月環球股市均錄得跌幅，美股三大指數跌幅
介乎９﹒２至２１﹒１％；滬指及恒指則分別累挫１６﹒３％及９﹒８％。隨著製造業活動持續
復甦，以及防疫措施放寬，東南亞股市今年以來表現相對突出，新加坡海峽時報指數今年首四個
月累漲７﹒５％，在眾多環球股市中表現一支獨秀；馬來西亞股市則上升２﹒１％。
　
＊新加坡３月半導體業產值按年升逾一成七＊
　
　　新加坡及馬來西亞為東南亞的半導體生產重鎮，雖然前者國土面積只有約７２９平方公里，
比香港更小，但電子製造業卻相當發達。據《財富》雜誌指出，電子設備製造業佔當地２０２０
年ＧＤＰ約７％。此外，據新加坡貿易與工業部指出，出口的半導體設備佔２０２０年的全球市
場份額約１９％。新加坡當局於上月底發布最新數據，３月份半導體業產值按年增１７﹒３％，
主要來自５Ｇ及數據中心的強勁需求。電子業產值亦表現理想，按年上升１４﹒５％。
　　新加坡政府近年相當積極擴大國內半導體產業，去年外國企業對新加坡的承諾投資額達
１１８億坡元（８８億美元），而美國企業佔當中約６７％。台灣晶圓代工廠聯電於今年２月底
宣布，斥資５０億美元在新加坡興建一座先進晶圓廠，預計２０２４年底開始量產。另外，政府
去年提出「製造２０３０計劃」，期望在２０３０年達到製造業成長５０％的目標。
　
＊星馬兩國大幅放寬防疫措施＊
　
　　與新加坡一河之隔的馬來西亞，為全球第六大半導體及積體電路出口國，佔全球相關出口額
約６﹒３％。今年首季，電子及電機產品出口額約１３７３﹒４億元（約３１５﹒５億美元），
按年增長２７﹒２％。據市場研究機構Ｓｔａｔｉｓｔａ的數據顯示，２０２０年東南亞在全球
半導體封測（即對製作好的晶片進行測試及封裝）市場的市佔率達２７％，而馬來西亞則佔當中
約一半，反映該國在全球半導體產業鏈上擁有重要位置。全球對半導體的需求有增無減，對擁有
相關產業的國家無疑會在經濟上構成利好影響。
　　值得留意的是，新加坡於上周二（２６日）開始全面解封，並自周日（１日）起，已完全接
種的旅客入境後，不需強制隔離也不需接受檢測，成為亞洲首個幾乎取消所有防疫限制的國家。
馬來西亞亦跟隨新加坡的步伐，全面放寬所有防疫限制，意味兩國服務業的復甦速度有望加快，
為經濟增長帶來支持，兩地股市表現值得看好。
《惠理基金董事總經理香港零售業務主管　陳榮達》
　
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