17/11/2022 14:46

《基金之道-龐寶林》加息放緩有利新興市場

  《基金之道》10月全球金融市場情況較前一月有所好轉。歐美股市表現好過亞洲股市,其
中美國標普500指數觸及年內新低後反彈超8%,而大中華地區股市則繼續下跌,MSCI中
國指數一個月錄得負16﹒83%表現。債市表現稍遜,美國十年期債息一個月上升23bp,
期間曾突破4﹒3%。月末受美元指數回落影響,大宗商品價格普遍上漲,黃金價格回到每盎司
1650美元附近。
  美國10月份居民物價指數(CPI)增速降幅超出市場預期,按年增速由上個月的
8﹒2%降至7﹒7%,商品價格下降成為本次數據回落的關鍵。此外服務價格上漲放緩,例如
住房相關價格按月升幅降至0﹒5%。最新的美國FHFA房價指數顯示8月份房價較上個月下
跌0﹒7%,價格傳到至租金存在半年左右滯後,因此未來房租價格有望進一步緩解。
  最近國際貨幣基金組織(IMF)更新了全球經濟展望,預計明年美國經濟增速將放緩至
1﹒0%,而歐元區經濟增長更加微弱,其中德國及意大利更是轉為負數。相對發達國家比較,
亞洲發展中國家有望成為全球經濟增長的新動力。早前榮升全球第六大經濟體的印度,預計今、
明兩年經濟增長分別為6﹒8%及6﹒1%。受惠於人口眾多及外商建廠投資,東盟2023年
預期經濟增速為4﹒9%。中國在未來防疫鬆綁和刺激內需的政策憧憬下,明年經濟增長同樣有
望超4%。
  11月聯儲局繼續收緊金融條件,年內第四次加息75點子。聯儲局還在此次會議上表示未
來貨幣政策將考慮其影響的滯後性,並暗示加息將逐步放緩。由10月通脹數據來看,通脹壓力
緩解令聯儲局最快或在12月縮減加息幅度。隨著利率及美元逐漸見頂,全球資產價格或將迎來
修復機會,特別是上文提及的亞洲等新興市場。
  中國共產黨「二十大」會議正式選舉出了新一屆領導集體,預計未來半年包括國務院總理、
以及外交、金融等多個政府部門要職將迎來人事變動。為了避免政策不確定性所帶來的風險,投
資者選擇減少中港股市頭寸,恒生指數及人民幣兌美元匯率分別跌破15000點及7﹒3關鍵
點位。但市場情緒在11月發生了反轉,傳聞中概股審計第一階段提前結束、內地放寬防疫隔離
限制、中美領導人舉行會談等消息使港股低位反彈超兩成。
  過去中國經濟主要追求量的增長,這帶來了經濟結構、財富分配等問題。因此高質量發展成
為中共新一屆領導的政策要求,未來經濟增長更注重安全、共同富裕、可持續等因素。此前市場
過於恐慌而出現超跌,但相信北京對放開疫情控制以及處理房地產危機等已有規劃,短期中港股
市或將迎來一波反彈,投資者可逢低分段買入。
《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》
 
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