《基金之道》１０月全球金融市場情況較前一月有所好轉。歐美股市表現好過亞洲股市，其
中美國標普５００指數觸及年內新低後反彈超８％，而大中華地區股市則繼續下跌，ＭＳＣＩ中
國指數一個月錄得負１６﹒８３％表現。債市表現稍遜，美國十年期債息一個月上升２３ｂｐ，
期間曾突破４﹒３％。月末受美元指數回落影響，大宗商品價格普遍上漲，黃金價格回到每盎司
１６５０美元附近。
美國１０月份居民物價指數（ＣＰＩ）增速降幅超出市場預期，按年增速由上個月的
８﹒２％降至７﹒７％，商品價格下降成為本次數據回落的關鍵。此外服務價格上漲放緩，例如
住房相關價格按月升幅降至０﹒５％。最新的美國ＦＨＦＡ房價指數顯示８月份房價較上個月下
跌０﹒７％，價格傳到至租金存在半年左右滯後，因此未來房租價格有望進一步緩解。
最近國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）更新了全球經濟展望，預計明年美國經濟增速將放緩至
１﹒０％，而歐元區經濟增長更加微弱，其中德國及意大利更是轉為負數。相對發達國家比較，
亞洲發展中國家有望成為全球經濟增長的新動力。早前榮升全球第六大經濟體的印度，預計今、
明兩年經濟增長分別為６﹒８％及６﹒１％。受惠於人口眾多及外商建廠投資，東盟２０２３年
預期經濟增速為４﹒９％。中國在未來防疫鬆綁和刺激內需的政策憧憬下，明年經濟增長同樣有
望超４％。
１１月聯儲局繼續收緊金融條件，年內第四次加息７５點子。聯儲局還在此次會議上表示未
來貨幣政策將考慮其影響的滯後性，並暗示加息將逐步放緩。由１０月通脹數據來看，通脹壓力
緩解令聯儲局最快或在１２月縮減加息幅度。隨著利率及美元逐漸見頂，全球資產價格或將迎來
修復機會，特別是上文提及的亞洲等新興市場。
中國共產黨「二十大」會議正式選舉出了新一屆領導集體，預計未來半年包括國務院總理、
以及外交、金融等多個政府部門要職將迎來人事變動。為了避免政策不確定性所帶來的風險，投
資者選擇減少中港股市頭寸，恒生指數及人民幣兌美元匯率分別跌破１５０００點及７﹒３關鍵
點位。但市場情緒在１１月發生了反轉，傳聞中概股審計第一階段提前結束、內地放寬防疫隔離
限制、中美領導人舉行會談等消息使港股低位反彈超兩成。
過去中國經濟主要追求量的增長，這帶來了經濟結構、財富分配等問題。因此高質量發展成
為中共新一屆領導的政策要求，未來經濟增長更注重安全、共同富裕、可持續等因素。此前市場
過於恐慌而出現超跌，但相信北京對放開疫情控制以及處理房地產危機等已有規劃，短期中港股
市或將迎來一波反彈，投資者可逢低分段買入。
《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》
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