《投資特寫》內地重新開放,工業生產及消費活動逐步復常,經濟強勁復甦,惟復甦道路未
必一帆風順,地緣政治及外圍需求趨勢或會帶來變數。禍福相倚,變數或成加快供應鏈本地化的
契機。在自給自足和進口替代的國策支持下,中國市場由供應鏈至消費處處浮現長線投資機遇,
行業配置及重點選股或為致勝關鍵。
內地自去年底放寬防疫限制,消費市場迅速復甦。過去三年,內地消費市場主要受困於消費
者對未來信心不足,而非收入減少或缺乏消費意欲。隨著重新開放,累積的需求正在釋放,估計
逾8億美元的中國儲蓄額有望轉化為龐大消費需求,推動經濟復甦。
消費需求逐步反彈,已帶動部分內地工業穩步復甦,如家電或消費品。然而,前景並不無隱
憂,過去數年疫情對內地製造及物流業造成衝擊,加上中美貿易關係持續緊張,促使環球企業重
組供應鏈。不少跨國企業正為產品尋找新市場及縮短供應鏈,同時外圍需求轉趨疲弱,或為內地
工業及物流業帶來挑戰。
不過,有危自有機,貿易限制反使大量中國企業意識到,供應鏈本地化及縮短供應鏈以降低
物流中斷風險的重要性,預計部分內地企業將受惠。最近,我們亦發現,一些內地企業正取代外
國競爭對手成為供應商,個別化工及汽車業也轉向國內採購重要零件,成功削減成本及降低產品
價格,反觀,部分跨國企業或會因為生產重心轉移而導致成本增加,這或會使內地工業產品價格
更具競爭力。
最後,考慮到供需兩面、排放問題、勞工成本、優秀勞動力供應,及自給自足和進口替代國
策支持等因素,中國工業確有能力提升價值鏈,擺脫被視為低端生產中心的定位。隨著內地企業
增加資本進行擴張,這將為供應鏈及內需消費等各行業帶來更多機遇。近期新能源和電動汽車產
業股份出現調整,估值變得吸引。不過,地緣政治及外圍經濟衰退等風險猶在,投資者宜採取行
業配置及重點選股的投資策略,以捕捉中國市場長線結構增長機遇。
《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
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