《金石為開》特朗普任性退出巴黎氣候協定以及「通俄門」出現新進展，令市場再度警惕起
來，令美元再度承壓。在ＡＤＰ造好的情況下，上周五（２日）５月非農的疲軟令市場大失所望
，美元指數又首當其衝，刷新近７個月來的低點。黃金反復上行至１２８０美元╱盎司，全周累
計升約１％。
距離美聯儲利率決議不足兩周，市場原本對加息胸有成竹，但非農報告遠遜預期，不禁令投
資者心生疑慮。美國５月非農就業人口僅增加１３﹒８萬，遠不及預期的１８﹒２萬。同時，４
月數據由２１﹒１萬人修正為１７﹒４萬人，３月由７﹒９萬修正為５﹒０萬人，合計下修
６﹒６萬。即過去的三個月裏，非農就業人數月均只增長了１２﹒１萬，與過去一年１８﹒１萬
人的均值相去甚遠，也是２０１２年來的最弱增長。同時，５月薪資同比增長２﹒５％，為去年
３月以來最低，失業率降至４﹒３％也難掩勞動參與率的持續低迷。
＊聯儲無加息逼切性＊
這份報告無疑是令人失望的，結合一季度經濟數據的疲軟，美聯儲實際上並無加息的逼切性
。不過市場對政策的預期尚未因此發生明顯改變，至少短期如此。利率期貨交易暗示６月加息概
率依然高企，達９０％以上。美聯儲親手營造了６月加息的預期，本月會議很可能順應市場而為
。只是目前來看，年內第三次加息有機會從９月推遲至１２月。
對黃金而言這自然是利好，惟效果未必有想像中大。美股居高不下，反映市場的風險情緒依
然較高。金價上周的走高，多要歸功於美元的走貶，主要反應市場對美國經濟信心的削弱，而非
預期的扭轉。技術面上，金價短線運行於上升通道之中，０﹒７６４倍回調位也已被攻克，後市
有力挑戰４月高點１２９７美元。目前保利加通道中軌已經掉頭回升，通道寬度亦在擴張之中，
均對多頭有利。
＊焦點盡在周四＊
本周重要數據不多，重點關注前ＦＢＩ局長科米周四（８日）在參議院作證，其言論可能對
特朗普不利，從而影響風險情緒。另外，歐洲將公布利率決議，有可能刪改部分鴿派言論；英國
亦將舉行大選。兩者關係著歐系貨幣能否延續強勢，進而影響美元表現。
《六福金融分析師 黃威》
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