【外圍經濟】普徠仕：當局干預行動短期或支持日圓，惟長期成效成疑

　　普徠仕(T. Rowe Price)多元收益債券策略聯席基金經理鍾曉陽指，就近期日本當局干預日圓，亞洲利率及外匯市場的反應相對有限，反映投資者仍對近期干預措施的效果能夠維持多久抱有疑慮。市場目前的基本情境似乎是干預或可減慢日圓進一步貶值的步伐，但未必足以持續扭轉其弱勢。
　
　　日圓兌包括韓圜在內的其他亞洲貨幣，已收復早前相對弱勢的相當部分。若當局繼續干預，日圓兌美元或可進一步升值。美元兌日圓的風險逆轉指標已靠近2024年及2025年所見水平，反映外匯期權市場正計入一旦干預持續，日圓進一步升值的可能性有所增加。不過，整體引伸波幅僅升至約10%，與2026年第一季的水平大致相若，顯示投資者並不預期匯率會出現異常巨大的波動。

*若要持久扭轉日圓弱勢，日本央行或需提前加息*
　
　　該行正密切關注當局會否在市場目前預期的三日干預窗口過後，繼續採取行動。若要更持久地扭轉日圓弱勢，日本央行可能需要提前加息步伐，從而鼓勵日本投資者將更多海外資金調回國內；另一種可能性則是出現影響更廣泛的宏觀經濟催化因素。
　
　　若上述任何一項發展導致美元顯著轉弱，或會加大美國的通脹壓力，並推高美國國債孳息率。這可能有助解釋當局為何使用聯儲局的「外國及國際貨幣當局回購安排」(FIMA Repo Facility)，以及透過歐元兌日圓進行干預。
　
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《環富通基金頻道6日專訊》