《投資觀點》普徠仕：關注經濟增長放緩，短期美國國債可分散風險

　　普徠仕靈活環球債券策略基金經理Adam Marden分享在當前市況下，傳統避險資產將如何分散投資組合風險。

*短期國債孳息率或能補償下行風險*
　
　　投資者需要了解為何避險資產的特性正在改變。在2008年至2020年期間，管理投資組合的下行風險主要關注於經濟增長放緩的風險，而非通脹上升的風險。如今，則面臨多種風險因素，包括高通脹、滯脹及低增長。
　
　　對於投資於股票、高收益債券或銀行貸款的投資組合，短期美國國債仍是應對增長風險的分散工具。雖然在通脹高企時，持有短期國債將面臨下行風險，因為相關資產仍有一定的存續期，但當前短期國債提供的孳息率，或能補償相關風險。
　
*政府預算赤字龐大長債防守性較弱*

　　在環球金融危機後，長期美國國債是較理想的對沖工具，因為當時聯儲局大多維持政策不變，而且通脹從未成為實質憂慮。長期國債為地緣政治或經濟增長放緩風險提供「保險」。然而，鑑於政府龐大的預算赤字，目前國債供應形勢轉趨負面；若增長衝擊導致政府支出增加，情況或將惡化。除非經濟增長及通脹水平大幅回落至金融危機至疫情爆發前的水平，否則長期國債目前的防守性較弱。
　
　　值得注意的是，在美國經濟增長一枝獨秀的時期，美元持續展現避險特性。若美國的經濟勢頭出現逆轉，隨著投資者對其他貨幣的需求增加，美元的避險特性或將削弱。
《環富通基金頻道2日專訊》