《富泰有方－黃德泰》創新成就經濟的一年

　　在2026年，創新將重塑全球經濟格局。環球經濟呈現三大增長動力：與人工智能相關的資本投資強勁、自動化及人工智能應用帶來的初步生產力提升，以及富裕消費者的消費開支穩定。人工智能、自動化及數碼基建不單影響科技業，更成為各行各業創造價值的動力。從健康護理、工業以至金融與能源業，科技不僅被廣泛採用，更進一步推動企業轉型。決策周期縮短，複雜流程自動化，資本配置效率提升，結果，一種全新的企業形態應運而生：更精簡、更快速、並以人工智能為核心動力。我們認為，這是一場持久的結構性重整，而非短暫的投機周期。正如任何重大轉型一樣，唯有嚴謹的分析與長遠思維方可帶來回報，因循守舊與自滿終會付出代價。

*人工智能投資：新商業周期*

　　我們認為目前的人工智能投資浪潮不應被視為過度投機，而是為全球增長新時代奠定基礎。模型規模擴大持續推動技術能力、應用普及和投資回報提升。儘管增長步伐可能仍不平均，並在大規模建設與消化吸收周期之間快速交替，但我們認為長期發展趨勢明顯向上。

　　在2025年，超大規模企業在數據中心基建方面的投資約達3700億美元，其中大部份用於人工智能技術能力建設。（註1）經濟師估計，這些投資為美國國內生產總值增長帶來0.7至1.0個百分點的貢獻。（註2）最重要的是，這些開支能否在各行各業帶來持久的生產力提升。投資者必須清楚區分可持續擴展的創新與短暫的市場熱潮。令人鼓舞的是，我們的研究顯示，多個主要超大規模企業已開始從這些投資中實現可觀的回報。

*三個重塑2026年的結構性主題*

1. 人工智能生產力急速發展

　　經過多年的試驗，人工智能及自動化技術目前使科技、健康護理、金融服務及工業領域的生產力大幅增長。效率改善帶來反饋循環，推動創新步伐加快，提高營運槓桿，並促進再投資。有關機遇不只限於人工智能平台龍頭企業。應用人工智能解決實際問題的公司可累積價值，包括診斷和物流，以至工業設計和財務分析。競爭優勢將取決於專有數據、深厚的領域專長及嚴謹的資本配置。

2. 工業復興

　　人工智能正改變實體經濟。製造、運輸及建造業正透過機械人技術、自動化及數碼分身技術而被重新定義。這些技術有助提高產量、減廢及提升安全水平。龍頭企業將結合實體規模與數碼智能，包括自動化供應商、控制技術專家及工業軟件創新公司。

3. 能源發展

　　智能經濟需要消耗大量能源。數據中心擴張、電氣化發展及運算需求增加，正重塑環球能源系統。滿足這些需求有助推動市場對電網現代化、儲能及潔淨能源發電的投資。我們認為半導體、能源管理、應用智能電網的公用事業，以及把握數碼優化過程的可再生能源均展現投資機會。然而，能源仍是主要限制，亦是一個關鍵因素，支持我們對下一階段人工智能推動增長的投資理據。

　　總括而言，「科技」與「非科技」之間的界線逐漸模糊。如今，每家公司都在數碼經濟中營運-人工智能及數據分析推動競爭力、盈利能力及資本效率。投資者面對的挑戰是物色一些可透過創新帶來持久經濟利潤的領域。這需要在有理據的確信度支持下，對業務模式、利潤率結構及資產負債表進行嚴格評估。我們認為主動及「由下而上」的投資方式是關鍵，以釐定哪些領域可透過創新來真正提高投資資本回報及維持長期增長。目前，創新或可成就經濟，但投資表現仍取決於基本因素。《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管　黃德泰》

資料來源：
1. 富蘭克林鄧普頓研分析、公司報告、彭博。
2. 《華盛頓郵報》：“The AI Spending Boom Could have Real Consequences for the US Economy”2025年8月4日。
　
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