《博策四方－羅博仁》如何布局港股生物科技投資機遇？

　　生物科技無疑是當前全球資本市場中最具想像空間的投資主題之一。它不僅代表著人類對抗疾病、延續壽命的科技前沿，更受惠於人口老化及醫療需求不斷上升所帶來的長期結構性趨勢，為行業發展提供穩定而持續的增長動力。
　
　　2025年，中國藥企海外授權交易額創下新高，在一系列政策優化措施的推動下，中國創新藥也在國際舞台上頻頻亮相，獲得了全球投資者青睞。
　
　　香港作為全球領先的生物科技融資市場，已成為中國創新藥企及生物科技企業的出海窗口。2018年，香港交易所在上市規則中推出18A章，允許未盈利的生物科技企業上市。截至目前，超過80家具備全球競爭力的生物科技公司已登陸港股，涵蓋創新藥、CXO（醫療外包服務）及創新醫療器械等前沿領域。
　
　　2025年港股生物科技板塊表現突出，並在2026年延續了增長勢頭。恒生生物科技指數2025年錄得64.5%的升幅，年初至今（截至2026年2月24日）再度上漲10.7%。對於投資者來說，如果想要參與港股生物科技和醫療健康帶來的潛在機會，應該如何布局？
　
*香港生物科技板塊重要指標*
　
　　「股票指數」作為市場的晴雨表，是投資者不可忽視的重要分析工具。股票指數不僅用來反映市場整體走勢，還能作為指數基金和衍生工具的基礎。
　
　　恒生生物生物科技指數是反映香港生物科技板塊表現的代表性指數，也是市場廣泛關注的指數之一。該指數於2019年推出，追蹤30家於香港上市的最大型生物科技公司，這30家公司均為合資格在港股通下交易的恒生綜合指數成份股。根據恒生指數有限公司的分類標準，其中生物科技公司佔指數權重的一半左右，製藥企業佔比約四成，其餘則涵蓋了藥品分銷及醫療設備及用品等相關領域公司。　恒生生物科技指數每季度調整一次成份股，確保指數具有行業代表性。
　
*多元化的生物科技產品生態圈*
　
　　香港生物科技投資生態圈也在不斷擴大，為投資者帶來越來越多的投資及風險管理工具選擇，目前已涵蓋股票、交易所買賣基金(ETF)、結構性產品及衍生工具。
　
　　股票方面，目前在香港上市的生物科技及醫療保健公司數目已超過270家，覆蓋了前沿免疫療法、精準醫療到高端醫材等多個細分賽道，合共市值逾4.2萬億港元。
　
　　ETF方面，截至2026年2月，市場上已有10隻追蹤恒生生物科技指數的ETF在香港及內地上市，總資產管理規模高達156億港元。
　
　　衍生產品貨架也在不斷擴充，與生物科技股份掛鈎的結構性產品在2025年一年內從132隻增至500隻。這些產品讓市場參與者可根據自身投資目標及相關投資經驗，以不同方式參與生物科技行業的投資機遇。
　
　　隨著恒生生物科技指數期貨於2025年年底推出，香港生物科技產品生態圈再添一項以指數為基礎的衍生工具，為市場提供更多元的部署及風險管理選擇。
　
*恒生生物科技指數期貨登場*
　
　　恒生生物科技指數期貨於2025年11月在香港交易所推出，旨在拓寬投資者參與生物科技板塊的渠道，同時提供有效的對沖工具。每張期貨合約的合約乘數為每指數點50港元，即指數每變動1點，合約價值便變動50港元。例如，指數變動100點，合約價值便相應變動5000港元。
　
　　與股票交易不同，期貨交易須透過保證金進行。投資者開倉時須繳付初始保證金，而每日的盈虧則會隨市場價格變動，透過變動保證金方式結算。相關保證金水平由結算所設定，以支持期貨市場的整體風險管理。
　
　　需要注意的是，期貨屬槓桿產品，既可放大回報，亦可能擴大虧損，因此並非適合所有投資者，一般較適合熟悉保證金運作機制的市場參與者。
　
*利用期貨進行風險管理*
　
　　期貨之所以獲廣泛應用，其中一個主要原因在於其風險管理功能。生物科技屬高波動板塊，表現容易受臨床試驗結果、政策變化等因素影響。
　
　　在截至2026年1月底的12個月內，恒生生物科技指數的年化波幅約為41.2%，明顯高於恒生指數的約24.2%及恒生中國企業指數的約25.9%，反映生物科技投資普遍伴隨較大價格波動。
　
　　投資者可將恒生生物科技指數期貨與生物科技ETF或股票組合配合使用，以管理整體板塊風險。例如持有一籃子生物科技股份的投資者，或可透過指數期貨對沖部分板塊性風險，同時保留長線持倉。
　
　　對於希望把握長線趨勢的投資者而言，香港生物科技產品生態圈提供了清晰的參與路徑。無論是直接配置行業龍頭股，或是利用ETF分散投資單一個股的風險，甚至是運用指數期貨對沖投資波動，香港市場正逐步構建一個能同時滿足長線持有、策略配置與風險管理需求的完整體系，讓投資者在捕捉生物科技浪潮的同時，亦能從容應對市場的起伏。
《香港交易所證券產品發展主管　羅博仁》
　
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