內地國慶長假結束後，A股將正式進入四季度的交易時間，多家券商對A股四季度的表現保持一定程度的樂觀。配置方面，多家券商認為，科技仍有第二波機會，因此AI依然是四季度的配置主線之一。
其中，浙商證券(滬:601878)預計，四季度「菱形結構」仍將延續，因此對A股市場走勢保持中性樂觀態度。國信證券(深:002736)則認為，經歷第三季震盪回調後，本輪牛市尚未結束，四季度A股市場有望迎來修復窗口期，收官行情可期。
*政策加碼及險資入市料支撐行情*
海外方面，浙商證券表示，雖然海外利率約束仍在，但部分利空已提前計價。具體而言，油價反彈增加通脹壓力，政策利率預期上修構成美債年內上行的主要推力，但是在預期提前計入的背景下也可能是利空出盡。國信證券則表示，從海外維度看，全球流動性環境後續或不再惡化。中東地緣衝突在中長期持續的可能性較低，在四季度前後有望看到結束的窗口。
政策方面，浙商證券認為，第四季仍有降準空間，財政支出、專項債及政策性金融工具投放亦有望加快，為經濟提供支持。國信證券同樣預期，擴大內需的增量政策仍有加碼空間，有助推動基本面修復。
資金方面，兩家券商均看好保險資金等中長期資金的支撐作用。浙商證券指出，雖然公募、私募基金擴張及海外資金流入可能受限，但險資仍是穩定的增量資金來源，兩融餘額也或將逐步企穩回升。國信證券則認為，若市場風險偏好回升，居民透過公募基金入市的資金亦有望增加。
*AI科技或迎第二波機會，關注應用端擴散*
配置方面，浙商證券建議關注AI、醫藥及出海三條主線，並以非銀金融及周期板塊作為補充。其中，AI重點關注電子、通信及自動化設備；醫藥關注創新藥海外授權合作及現金流兌現；出海則聚焦電力設備及家電。該行亦認為，能源、金融及電力等高股息資產的配置吸引力有所回升。
國信證券也認為，AI科技依然是行業主線。該行同時指出，算力硬件板塊經前期調整後，交易熱度回落、持倉結構改善，海外需求擴張與國產化需求有望共同帶動新一輪行情。隨著模型性能提升及推理成本下降，AI行情亦可能向應用端擴散，消費電子及具身智能等領域具備增長空間。
湘財證券則相對審慎，建議繼續關注高股息防禦板塊；對基本面保持高景氣的AI板塊，宜待充分調整及內部分化後，再擇優布局。
《經濟通通訊社7日專訊》
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