《港股偉論－黃偉豪》業績理想及展望樂觀，名創優品吼低分段吸納

　　名創優品(09896)早前發布截至2024年9月30日止9個月業績，整體表現不俗。期內首9個月收入達122.81億元（人民幣．下同），按年上升22.8%；經調整後淨利潤達19.3億元，按年上升13.7%；毛利約54.2億元，按年增加34.1%；利潤則為18.26億元，增長11.6%。而單計第三季，收入約45.23億元，按年增加19.3%；毛利20.3億元，按年增加28.2%；利潤6.48億元，增加4.9%。
　
　　雖然受高基數效應影響，單看第三季收入增速略有放緩，但與此同時，公司全球擴張步伐卻持續加速。截至9月底止，全球門店總數達到7420家，年內新增859家店舖，積極推動品牌發展。在內地市場方面，公司保持一貫穩健增長，門店數量從2023年12月31日的3926家，增長至2024年9月30日的4250家，新增324家店舖。至於海外市場，同樣表現理想，截至2024年9月30日，國際市場門店數量達到2936家，比去年底的2487家增加了449家，反映品牌在國際市場上的影響力亦不斷提升。
　
　　而更值得留意的是，旗下品牌TOP TOY的擴展亦取得歷史性突破，截至2024年9月30日，一共運營234家TOP TOY店，較去年底新增86家新店，進一步豐富不同品牌的全球零售版圖。
　
　　細分市場業務來看，內地市場收入增長14.0%，達到77.38億元。其中，MINISO在中國大陸的線下商店收入增長11.8%，TOP TOY收入則實現42.5%的強勁增長。海外市場方面，總體收入按年增長41.5%，達到45.43億元，平均商店數量增長了22.5%。今年首三季，海外市場收入佔總收入進一步上升至37.0%（去年同期僅佔32.1%），反映公司在國際市場的佔有率和影響力正在穩步提升，亦非只集中在內需市場發展。
　
　　公司依靠自身渠道能力和供應鏈優勢，並持續深耕各零售領域，通過熱門IP優化產品結構；此外，透過海外加速開店，全球門店持續穩步擴張；同時，早前宣布收購永輝超市後繼續穩步推進，通過打造性價比品質消費場景，利用不同品牌服務客群及價格互補。
　
　　而在公布首三季業績後，公司管理層亦對2024年第四季及下年作出展望，預期第四季度海外市場銷售收入強勁；另亦預計，隨著海外市場的高銷售增長和利潤擴張，2025年銷售和淨利潤按年增長將加速；料公司在2024年第四季度收入按年增長25%至30%，當中包括海外銷售將按年增長45%至50%；預期中國MINISO銷售將按年增長低個位數百分比，並在第四季度新增76家門店；預計TOP TOY銷售將按年增長50%至55%，並在第四季新增14家門店；2025年海外市場的按年銷售增長料將加速，主要得益於持續的同店銷售增長和店舖擴張；另外，整體毛利率亦將按年增長。
　
　　股價年初至今累積升幅約兩成，跑贏同期恒指表現，惟公司業務前景樂觀，現時預期市盈率約20倍，估值不高。考慮到短期升幅頗急，短期或先稍作整固回調，建議投資者吼低於43港元左右開始分階段吸納。《獨立股評人　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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