《師傅教路－黃瑋傑》金山軟件受惠附屬公司盈喜，將持續深化AI能力布局

　　金山軟件(03888)旗下北京金山辦公軟件(滬:688111)早前發出了盈喜，預計2026年半年度實現營業收入32.13億元至34.12億元人民幣，與上年同期相比將增長20.95%至28.43%；歸屬於母公司所有者的淨利潤將達到23.16億元至27.19億元人民幣，與上年同期相比增長209.98%到263.89%，主要受益於公司持續圍繞「AI、協作、國際化」三大戰略方向，不斷推進AI能力與辦公場景的深度融合，前期研發投入持續轉化為產品競爭優勢和商業化成果，經營業績保持良好增長態勢，為公司長期發展奠定堅實基礎。公司持續推進AI原生辦公能力建設，推出全新靈犀專業版，進一步提升AI完成複雜辦公任務和成果交付能力。公司又發布了WPS Comate，推動組織級AI辦公能力建設，加快企業大腦落地。同時，公司部分對外投資基金項目實現較好的投資回報，相關投資收益對公司淨利潤增長貢獻顯著。

*首季辦公軟件及服務業務收益增24%，新遊戲有望帶來彈性收入增長*

　　金山軟件的2026年第一季度業績顯示，集團整體收益為24.16億元人民幣，同比增長3%。其中，辦公軟件及服務業務第一季度收益為16.13億元人民幣，同比增長24%，主要受三大業務增長推動：WPS個人業務的穩健增長主要歸因於AI能力的持續提升，推動WPS AI月活用戶及付費轉化率的增長；WPS 365業務的強勁增長主要由於AI與協作能力的持續迭代，以及民營企業及地方國企客戶滲透更為廣泛及深入；WPS軟件業務的增長主要由信創持續需求帶動。

　　不過，2026年第一季度的網絡遊戲及其他業務收益為803億元人民幣，同比下降22%，主要由於若干現有遊戲的收益下降所致，部分被新遊戲的收入貢獻所抵銷。2026年陸續上線的新遊戲包括引入熱門IP如「Goose Goose Duck」和「Angry Birds」等，有望為下半年及2027年帶來彈性收入增長。展望未來，金山辦公集團將持續深化AI能力布局，重點推進Agent產品落地。對WPS個人業務，將持續推進AI產品迭代升級，深化海內外市場精細化運營。AI功能的持續完善有望帶動WPS AI月活用戶、付費轉化率及客單價同步提升。對WPS 365業務，將持續迭代AI與協作產品能力，以WPS 365賦能智能辦公場景，並推進國際化進程。對WPS軟件業務，將持續迭代升級政務AI產品，為黨政機關客戶數智化轉型提供有力支撐。網絡遊戲業務方面，將持續強化對核心遊戲的研發投入，以AI賦能內容創作，為玩家提供優質的遊戲體驗。

*具備「控股折讓」修復空間，可於27.5元買入*

　　金山軟件透過全資附屬公司金山辦公應用軟件持有北京金山辦公軟件約51.5%股權，而北京金山辦公軟件市值約達1270億元人民幣，遠高於金山軟件的390億港元市值，令金山軟件具備「控股折讓」修復空間。建議買入價27.5元，目標30.5元，止蝕位26元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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