《環球趨勢》市場波動大幅增加、低息及低回報環境下，投資組合具備防守及定期收益並重
的策略已變得缺一不可！繼上次文章分享有關高息股票的中長線看法後，今星期筆者為大家帶來
另一「收息」概念︰債券，亦即固定收益。
香港散戶投資股票對整體組合佔比較重，忽略債券有助組合提升分散配置、降低組合波動率
及增加穩定收入之效用。雖然整體債券市場，現時價值難言吸引，但由於企業盈利、地緣政局緊
張及環球經濟不明朗氣氛阻礙投資者大力買進股票的信心，所以債券現時對於組合分散配置及一
眾喜歡「收息」的投資者仍是一個值得考慮的資產。
在固定收益板塊中，筆者現時較為偏好環球企業債券（美林全球市場企業債券指數本年至今
表現︰＋５﹒７１％）及通脹掛勾債券（巴克萊美國財政部通脹保護債券（ＴＩＰＳ）指數本年
至今表現︰＋４﹒８７％）；相關債券指數本年至今跑贏環球股市（ＭＳＣＩ環球指數本年至今
表現︰－１﹒０６％）。筆者相信環球經濟緩慢回暖，並不是衰退，企業沒有出現大規模危機，
加上主要央行仍為全球資金提供充裕流動性，所以環球企業債券或能繼續成為投資者「追逐收益
」主要資產之一。另一方面，美國最近公布的消費物價指數再度上升，符合筆者早前預測有關
「美國將於第二季面對通脹考驗多於通縮危機」的說法，因此通脹掛勾債券可作為短線避險之選
。
技術分析方面，美國１０年債息率受制自２０１４年形成的下降軌，筆者相信短線走勢以整
固為主，因此可利用區間操作策略捕捉債券市場機遇；環球企業債券指數周線圖趨勢持續攀升，
惟留意ＲＳＩ指標出現超買及頂背馳訊號，投資者需注意相關資產的回調風險；另一方面，通脹
掛勾債券指數正在挑戰２０１５年高位，相關指數之後或可出現突破。
《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
(客務熱線︰2880 8678)
