《投資脈搏》今年６月底，英國舉行歷史性公投，支持脫歐陣營得票率壓倒留歐派。由於公
投結果屬市場意料之外，所以一度觸發市場出現顯著震盪，但在英倫銀行表明會提供充足流動性
，及在多國央行支持下，環球股市很快收復失地，個別股市如美國道瓊斯工業平均指數隨後更升
逾公投前高位。
＊英脫歐影響將逐步浮現＊
目前環球主要央行仍然採取寬鬆貨幣政策，尤其在就業數據反覆的情況下，美國很大機會推
遲加息，美元因而走軟，並刺激環球資源價格及新興市場上升。不過，我們對於英國公投脫歐結
果所帶來的潛在負面影響仍然感到憂慮，縱使目前並未產生預期的金融市場震盪，甚至出現股市
急升的情況，但我們預期潛在負面影響將在未來１８至２４個月逐漸浮現，屆時市場前景將變得
不明朗，投資者亦將轉趨審慎。
＊銀髮族規模大增長快速＊
在投資前景不明的情況下，我們認為銀髮經濟是一個不可多得的結構性投資主題，因為銀髮
經濟是長期且在持續增長的大趨勢。事實上，捕捉銀髮經濟機遇的投資策略，擁有強勁的基本因
素支持，因為全球人口正在迅速老化，不僅「銀髮族」（泛指６５歲以上人士）的規模日益擴大
，其增長速度亦不斷加快，因此捕捉銀髮經濟機遇的投資策略具強勁的基本因素支持。
以美國為例，研究指出，當地最富有的是６５歲以上的人士。單是銀髮市場已為美國每年帶
來大約７萬億美元的生產力。此外，若以國內生產總值計算，美國銀髮市場已是全球第三大的經
濟體，並正不斷增長。
＊需求大締造多元投資機會＊
隨著財富增加和生活模式的改變，今天銀髮族的生活變得活躍而充實，亦為不同行業帶來巨
大的新商業機遇，特別是個人護理、醫藥、保健設備、保安、保健服務、資產管理、汽車及休閒
，這八大受惠於銀髮經濟的行業為投資者帶來空前的的投資機會。此外，銀髮經濟與經濟周期相
關性較低，能長遠有效地分散風險，增加相關主題的投資價值。
＊健康護理業利淡情況已反映＊
部分投資者憂慮美國１１月的總統大選，會對健康護理業帶來不利的投資氣氛。事實上，自
２０１５年第三季開始，市場對健康護理業的投資熱情已略為減退，相關股價亦有所調整。因此
，在投資策略上我們建議可減少持有專科醫藥及生化企業股份，因此類股份較易受市場氣氛影響
；另一方面，相應增加主流醫藥企業股份比重，令投資組合風險更趨平衡。我們認為，行業評級
下調的情況已大致結束及反映在股價上，因此目前反而出現一些揀選優質股份的機會。
總結而言，在環球經濟前景不明朗的氣氛籠罩下，投資者擔心市況波動及下行風險。然而，
隨著全球人口老化加劇，銀髮族的長遠需求不斷增長，投資者可留意由銀髮經濟帶動所掘起的投
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