《環球趨勢》國內股市本年至今表現雖跑輸恆指，惟上證Ａ５０指數及滬深３００指數受惠
Ａ股「入摩」，表現卻優於國指及環球股市。正如筆者２０１５年在此專欄的首篇文章分享︰國
內股市經過「大時代」後，「慢牛」格局將更有利股市發展；中國創業板指數自「大時代」過後
兩年的走勢每況愈下，但自７月中旬其指數大幅上升的表現卻叫人另眼相看。現時值得吸納中國
創業板嗎？
中國創業板現時的市盈率（Ｐ╱Ｅ）約４０倍，於７月中旬低見３７倍，這估值是自
２０１０年成立以來的歷史低位；而且從盈利增長方面等基本面亦始見觸底回升的跡象，若果此
勢頭延續，相信可吸引更多機構投資者追入。
根據市場數據，國內主動型基金於第２季度對中國創業板的持倉，為近３年較低的水平，從
投資心理學可算是逆向投資的時機；而且「國家隊」亦開始對部分被市場忽略的優質成長股進行
抄底操作，例如以證金公司和中央匯金為代表的「國家隊」出現在１０間創業板公司（中國創業
板指數共１００間）的十大股東列表裡。
國內經濟及投資信心回暖均有利較高風險的資產，再者，國內政策過去數年一直支持大創新
企業，加上７月中旬的金融工作會議曾指出「降低實體經濟融資成本」等消息均有利創業板企業
；未來出現更多如ＢＡＴ的騰訊控股（香港上市代號︰７００）、百度（美國上市代號︰
ＢＩＤＵ）、阿里巴巴（美國上市代號︰ＢＡＢＡ）等企業不出為奇，所以怎能忽略貴為國內「
新經濟」的代表之一的中國創業板呢？
技術分析方面，中國創業板指數（以相關交易所買賣基金（ＥＴＦ）為例︰南方東英中國創
業板指數ＥＴＦ，上市代號︰３１４７）周線圖走勢仍是向下為主導方向，惟初步出現兩個見底
的信號︰１）ＥＴＦ價格於過去２周突破下降軌、２）自２０１７年，９周ＲＳＩ的技術指標出
現超賣及背馳。《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》
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