《環球趨勢》恆生指數逐步爬升，於「十九大」開幕前再次挑戰１５年「大時代」高位水平
，但亦如筆者上星期預料般暫時受制於２８８００點。恆生指數今年表現一吐烏氣，累升
２８﹒０％；過去數月，恆生大型股指數及恆生中型股指數跑贏大市，分別上升３１﹒７％及
３０﹒６％，惟恆生小型股指數則大幅跑輸，升幅只有１４﹒３％。展望未來，料港股繼續受惠
盈利上升及估值重估；只要大市未現沽售信號，筆者認為中、小型股具吸引力。
根據恆生指數公司定義，大型股為過去１２個月平均市值最高８０％的股份，其後的１５％
為中型股，最低的５％為小型股。
港股正處於牛市已一段時間，中型股由今年中旬已「靜靜地起革命」，第三季表現更明顯跑
贏大市，令中型股本年至今累積回報更勝恆指，筆者預料中型股表現將繼續較好。參考過往經驗
，小型股將在牛市末段「急起直追」，現時用小量注碼分段吸納小型股，等待收成時機，相信此
策略風險回報效果將不俗。
風險偏好較保守的投資者可考慮持有大型股及中型股的交易所買賣基金（ＥＴＦ），例如價
值中國ＥＴＦ（代號︰０３０４６）；現時持倉約８０﹒０％為大型股及１９﹒１％為中型股，
年初至今回報為３３﹒４％。承擔更高風險的投資者則可分配部分資金於小型股ＥＴＦ，例如華
夏港股通小型股ＥＴＦ（代號︰０３１５７），年初至今回報為２２﹒２％。
技術分析方面，恆生指數維持「多頭排列」的長線利好走勢；雖然港股短線走勢受周四急瀉
影響，但相信大市仍然以８月初形成的緩慢上升通道尋頂，通道頂部為２８７５０點水平左右，
而通道底部為２７７００點水平左右。《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
(客務熱線︰2880 8678)
