《環球趨勢》感謝各界友好一直支持，本月２１日的年度記者招待會才得意圓滿完成！今期
將簡介我們對於２０１９年模擬投資組合︰
今年環球經濟受累中美貿易磨擦，令去年強勁的基調未能延續，市場甚至擔心未來需求將大
幅放緩，從而把企業盈利增長不斷調低；大部分環球資產於２０１８年均錄得負回報，市場對投
資前景預期普遍悲觀，估值亦顯著回落，除非基本因素再度惡化，否則我們相信資產價格已充分
反映經濟放緩的憂慮。展望明年，在中美貿易磨擦有望得到喘息、美國經濟勢頭持續而未現衰退
、環球經濟增速於３％以上等的情況下，我們認為２０１９年投資市場可藉「估值修復」而見底
回升，且股市上半年將延續現時的調整格局，而股市表現料可隨投資氣氛在第二及第三季回升。
隨著美國經濟擴張周期進入末段，且央行流動性減少或會引至資產價格相關度下降的情況，
相信資產相互間的輪動關係將變得更明顯，因此分散投資應有助發揮其效果。按照現時宏觀情況
及記者招待會上的看法，我們認為債券只宜在加息步伐近尾聲時才趁低吸納，現時仍為「輕度減
持」評級，而我們給予股票、能源及另類資產為「持有」評級，受惠多項利好條件下的黃金價格
則給予「輕度增持」評級。
２０１９年環球ＥＴＦ投資組合配置︰Ｐｒｅｍｉａ道瓊斯新興東盟頂尖１００ ＥＴＦ
（０２８１０）、三星中證中國龍網ＥＴＦ（０２８１２）、南方東英富時中國Ａ５０ ＥＴＦ
（０２８２２）、Ｘ ｔｒａｃｋｅｒｓ ＭＳＣＩ巴西ＵＣＩＴＳ ＥＴＦ（０３０４８）、
ＡＲＫ創新主動型ＥＴＦ、Ｆｉｒｓｔ Ｔｒｕｓｔ公用事業Ａｌｐｈａ ＤＥＸ指數ＥＴＦ、
Ｉｎｖｅｓｃｏ標普５００指數買沖ＥＴＦ、Ｆｉｄｅｌｉｔｙ ＭＳＣＩ健康護理指數ＥＴＦ
、價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）及領航全球整體債券市場ＥＴＦ。
２０１９年香港上市１０大薦股︰嘉里物流（００６３６）、騰訊控股（００７００）、中
國鐵塔（００７８８）、中升控股（００８８１）、建設銀行（００９３９）、華潤置地
（１１０９）、海爾電器（０１１６９）、中國中車（０１７６６）、小米集團－Ｗ
（０１８１０）、中國平安（０２３１８）
最後，在此預祝讀者新年愉快！《晉裕集團首席投資策略師 黃耀宗》
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