《「香」講積金－香敏華》平均成本法應選哪個市場？

　　馬年伊始，筆者在此恭祝大家龍馬精神、馬上富貴！彭博數據顯示，環球股市（MSCI世界指數）年初至今（2月24日）開局不俗，錄得約2.7%的回報。若投資者想趁新的一年開展新的儲蓄計劃，作出月供投資，應選哪個市場？

　　筆者常形容月供投資就像是「掘水塘」，因為月供投資是每月買入相同的金額，跌市或波動市提供了趁平買入更多單位的機會，就像努力用鐵鏟挖出一個碗形的水塘，當市場回升，我們看到水塘注滿的是過去每月投入資金的利潤。

　　以港股為例，彭博數據顯示，恒生指數自2007年至2018年初經歷了一個完整的市場周期，在2007年10月見頂，之後因為環球金融危機急跌近6成，2009年觸底後回升，直至2018年1月，指數再見之前的峰值。如果投資者在2007年的高峰進行一筆過投資，10年之後投資將恢復到原來的價值，本金不賺不蝕，卻損失了10年光陰。相反，如果投資者在2007年的高峰期開始定期投資，每月持之以恒供款，到2018年1月，他已可得到可觀的利潤。我們不妨用數字引證，假設投資者於2007年10月開始每月供款1,000元投資恒指，他最早可於2009年7月回本，到2018年1月，總投資額12.4萬元，投資者結餘卻達到18.8萬元，這還沒有計及期間股息回報！

　　將時間撥至2018年1月，恒生指數大概在這個時候升至33,000點高位，截至2026年1月底，恒指尚未「返家鄉」，指數與當年高位尚有約17%的距離。可是，月供的話，投資者累積所得相對總投資金額，已錄得約20%的升幅。

　　要留意的是，儲蓄水塘須有足夠時間等待市場回升。如果你的時間（即投資期）在市場回升至高位前已完結，就如水塘只掘到了底而未能完成另外的牆壁，功虧一簣。故客觀而言，平均成本法應投資於哪個市場，甚視乎投資者的投資年期。筆者認為，倘若投資期較長（10年以上），可考慮選擇一些市場周期較長、波動較大的市場，務求令水塘的底部深且廣，儲水量更大。中國股市、印度股市、科技板塊和生物科技板塊皆屬於較波動市場，故是長線月供投資的理想對象。而假若投資期較短（5年），亦可考慮市場周期較短的市場，如美國股票、環球高收益債劵、新興市場債券、亞洲高息股、健康護理板塊等。但從市場趨勢而言，今年以來美股的表現似乎相對港股遜色，若希望挖一個全新的水塘，投資者反而可以考慮趁市場下調時慢慢累積美股。
《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
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