《投資信心》道富：風險偏好有所回落，資金避險路徑出人意料

　　道富市場公布最新機構投資者指標。

　　該機構表示，投資者風險偏好指標從8月的0.36降至9月的-0.18，創下自3月中東衝突爆發以來最低值，顯示機構投資者持續五個月的風險配置行情就此結束。

　　股票配置比例仍處於歷史高位，達至56.6%，但9月回落0.8個百分點。資金流向固定收益資產而非現金，剔除短期國庫券後的債券配置比例上升近1個百分點，現金配置則下降0.18個百分點。這是五年多以來固定收益資產配置的最大單月增幅。儘管固定收益資產持倉仍處於歷史低位，但9月的顯著增配表明，即便宏觀經濟前景承壓，機構投資者終於開始被更高的主權債券收益率水平所吸引。

　　道富市場宏觀策略主管Michael Metcalfe評論道，風險偏好指標所追蹤的本輪風險偏好回升態勢未能延續至第六個月，並不令人意外。投資者的股票持倉本就顯著超配，疊加油價上漲、貨幣環境收緊也為其暫停增配風險資產提供了充分理由。更出人意料的是資金避險的去向。有時，投資者沒有採取什麼行動反而更能說明問題：儘管股票和債券兩市表現均走弱，現金配置比例卻小幅下降，並持續低於長期均值。相反，股票持倉下降80個基點、現金配置回落20個基點所釋放的資金流向了固定收益資產，創下五年多以來最大單月增幅。

　　資管機構的固收持倉接近20年低位，因此一定程度的資產再平衡本就勢在必行。但本次資產配置切換發生在收益率大幅上行的階段。這釋放出一個初步信號：儘管市場對通脹、財政及政治前景存在擔憂，但長期收益率水平終於具備足夠吸引力，能夠再次吸引機構投資者入場。

《環富通基金頻道8日專訊》