《「香」講積金－香敏華》ESG漸受積金投資者關注

　　在過去的文章中，曾談及了環境、社會和管治(ESG)投資的演變以及低碳投資的前景，卻鮮有討論ESG在強積金中的發展。隨著各國政府積極實踐減碳承諾，積金局在ESG方面的政策頗為與時並進，市面上亦出現了愈來愈多以ESG為主題的強積金基金選擇。
　　根據積金局的網站資料，當局早於2018年11月，已經向受託人發出通函鼓勵他們考慮將ESG因素納入其決策過程，並向計劃成員披露他們管理ESG風險的方法。而至2021年11月，積金局發布了「可持續投資應用於強積金基金的投資及風險管理過程的原則」(原則)，以提供一個高層次框架，進一步協助強積金受託人把ESG因素納入強積金基金的投資和風險管理中，也加強了ESG投資的披露內容。
　　在制訂相關政策過程中，當局參考了國際指引，同時亦與本地其他金融監管機構合作，確保相關政策與國際及本地發展保持一致。其實，大部分參與強積金投資的基金經理，同樣受到證監會的規管，而證監會對於基金經理就氣候相關風險的管理和披露也有相當高的標準。故此，將ESG因素納入強積金投資過程加以披露，並不是新鮮事。
　　令人更欣喜的，反而是市面上出現愈來愈多以ESG為主題的強積金基金，讓投資者選擇。不過，由於ESG投資相對傳統投資為新，普羅投資者需要較多時間去觀察這類基金的表現。就著ESG投資，筆者希望釐清三個謬誤。第一，部分投資者認為，ESG投資即是投放更多資源於環保、員工福利等，會犧牲投資回報。但歷史數據顯示，ESG投資並不犧牲回報，反而有機會跑贏大市。
　　以下為部分ESG指數相對其廣泛指數的5年回報比較:
　

資料來源: 彭博資訊、永明資產管理
　
　　第二，投資者認為，由於ESG投資要投放更多資源於ESG範疇，因此具ESG主題的強積金基金收費較高。其實基金收費的釐訂視乎多方面因素，一般而言，債券基金的收費會較股票基金低；被動式管理的基金會較主動式管理基金為低。故此，具ESG主題的強積金基金收費不一定較高。
　　最後，部分投資者擔心ESG投資涉及較多新經濟股票或債券，例如電動汽車、汽車電池、太陽能發電板塊等，而這些板塊價格波幅較大，投資於ESG或要吃驚風散。投資者要理解的是，ESG投資可分為不同的類別，有些是概念式，即只集中於一些環保、新能源板塊。有些則是「計分式」，即若公司的ESG分數較高，可能會獲調配較大倉位，相反若公司與ESG背道而馳，則可能被排除在投資範疇之外。觀乎現時以ESG為主題的強積金基金選擇，大多是以「計分式」投資，因此行業分布上理應較分散，亦不會偏重於波幅較大的新能源企業中。
《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
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