《外資精點》滙研降周大福目標價至13.4元，料下半財年銷售及毛利具下行風險

　　滙豐環球研究報告指，周大福(01929)早前發盈喜，預期2027上半財年純利按年增長90%至100%，大致符合該行預期。該行料收入將按年升12.4%至438億元，部分受人民幣兌港元升值支持。盈利亦受惠於對沖收益較預期為大，扭轉去年的虧損。不過，基本毛利低於預期，顯示整體盈利強勁掩蓋了營運基本面轉弱。

　　最新營運數據顯示，按重量計價及定價金飾的銷售勢頭在8月及9月均有放緩。儘管金價下跌最初可支持上半年按重量計價的金飾需求，但積壓需求釋放後，進一步上行空間有限。該行認為，金價進一步下跌或抑制定價金飾需求，並令產品組合轉向利潤率較低的按重量計價產品。因此，即使上半年盈利大致符合預期，預期下半年銷售及毛利率存在下行風險。

　　該行將2028及2029財年盈利預測下調4%至5%，以反映利潤率轉弱，同時下調目標市盈率，以反映金價及消費者需求不確定性增加。目標價由14.8元降至13.4元，維持「買入」評級。

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《經濟通通訊社26日專訊》