《窩輪匯智》本周市場焦點非阿里巴巴（０９９８８）莫屬，公司宣布將分拆成六個事業部
門，可分別獨立上市。阿里股價於消息公布後急升１２％，帶動引伸波幅及相關認購證都有強勁
升勢。其後有消息指，阿里正準備菜鳥最快今年底於香港上市，估值約２００億美元。市場憧憬
旗下業績有望釋放整體價值，阿里股價再升至突破百元位置，成功打入「紅底股」的行列。
截至３月３０日的數字，認購證連續三天累計流出超過５７００萬元，而單是消息公布後的
一天，即３月２９日當日認購證流出的金額約３３００萬元。金額上雖然見到淨流出，然而若分
析整體好倉的街貨情況，阿里仍有相當於超過５億元正股的好倉街貨仍在市場之內，為個股第二
多。
單是滙豐發行的產品，有多隻高街貨證，行使價由９６元至１４０元附近，今年５至９月到
期，阿里巴巴急升當天，雖然上述不少已錄得以倍數計的升幅，但資金並沒有因而沽出獲利，持
有的投資者繼續坐倉博隨後更大的升勢。
對於打算入場看好，或是已持有以上高街貨的投資者，宜留意由於街貨已１００％，輪證價
格走勢較受市場供求影響，有機會偏離理論水平，不妨考慮轉碼至較低街貨的選擇。根據業界準
則指引提到，當輪證的總市場流通量為５０％或以下時，發行人需就符合條件產品提供主動報價
。想了解更多有關上述主動報價詳情，可參考業界準則文件（ｈｔｔｐ：╱╱
ｗｗｗ﹒ｈｋｅｘ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｃｈｉ╱ｐｒｏｄ╱ｓｅｃｐｒｏｄ╱ｄｗｒｃ╱
Ｄｏｃｕｍｅｎｔｓ╱ｐｒｉｎｃｉｐｌｅ＿ｃ﹒ｐｄｆ）。若想找高槓桿作即市或短線，可留
意輕微價外證，市場上１４０元水平行使價，今年７月到期證，能提供的實際槓桿約８倍，輪證
價格只為３仙多。相反，擔心短期波動，可留意今年１１月到期貼價於約１０６元之選，實際槓
桿約４倍，防守性較大。市場上另有一類中街貨選擇，如行使價於１１０至１２０元，今年６月
初至６月底到期的產品，當中不少街貨已升至相對高位，投資者可因應個人風險胃納去選擇產品
。《香港滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》
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