《投資觀點》晨星：AI非泡沫，估值創2019年最大折讓，基礎設施類股最看好

　　晨星最新報告指出，AI並非即將破裂的泡沫，儘管2026年初市場波動導致AI相關股票估值從高點回落，但基礎面依然穩健，投資機會正在浮現。

　　晨星首席股票策略師Michael Field表示，AI基金的人氣已達歷史新高，但近期估值趨於平穩甚至回落，為投資者開啟了良好進場機會。目前AI板塊的估值折讓幅度為2019年以來最大。他強調，AI背後的基本面強勁，半導體需求持續超出預期，數據中心及基礎設施建設的動能依然完好，「AI故事遠未結束」。

　　報告特別指出，最強的投資機會在於基礎設施「賣鏟子策略」(picks-and-shovels)企業，而非最熱門的終端應用公司。許多廣受持有的AI組合成分股，例如蘋果，直接AI曝險其實有限；反之，Entegris、CGI等較不知名的公司雖與AI價值鏈連結緊密，但被少於2%的AI基金經理人持有，遭到市場忽略。

　　此外，自2024年底以來，私人AI公司的表現大幅優於公開市場同業。AI基金配置仍高度集中於美國大型科技股，歐洲除了ASML及SAP外，其他公司參與度低。在中國方面，雖然中國是AI發展的重要樞紐，但因准入及監管挑戰，多數歐洲基金經理避開中國股票或僅布局百度、阿里巴巴等大型企業。事實上，自2022年以來，中國AI股票（以CSI人工智慧指數衡量）表現落後於發達市場，顯示投資者避開中國並未犧牲明顯報酬。

　　晨星認為，儘管短期波動存在，但AI長線趨勢強勁，投資者應把握當前估值吸引力，特別關注基礎設施相關企業，以捕捉AI下一階段的成長潛力。

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《環富通基金頻道6日專訊》