《經濟時評》ING:內地數據非全然向好，惟經濟活動進一步加強

　　內地公布一系列數據，反映自8月數據有所改善後，內地經濟活動較預期強勁。ING銀行亞太區研究主管Robert Carnell表示，內地零售銷售彌補固定資產投資和房地產的疲軟走勢，使2023年第三季度國內生產總值(GDP)進一步增長。儘管當中存在細微差距，並且非全然向好，但從數據的深入分析可見傾向支持增長看法。
　　市場大多聚焦於2023年第三季度的GDP增長。ING銀行撇除去年因經濟波動而受影響的按年同期表現，著眼於季度增長率。雖然增長率從上一季度的0.8%下調至0.5%，使按年同期及年初至今增長從5.5%略降至5.2%，季度增長率仍達1.3%，高於市場預期的0.9%。考慮到下調因素，實際GDP水平大致符合預期，發展方向亦令人鼓舞。
　　第四季度的增長或進一步小幅加速，但即使推行一系列刺激措施，依然難以將年均GDP增幅提升至5%。ING預期年均GDP增幅會較先前預測的4.5%稍高，接近市場預期的較低水平。
　
*零售業成主要增長動力，房地產行業仍受困*
　
　　工業生產按年增長4.5%，略高於預期，但與8月的增長數據持平。相比之下，零售額表現亮眼，從8月的4.6%升至9月的5.5%，勝預期的4.9%。該表現或受益於從5.2%下降至5.0%的失業率。從過去幾個月數據來看，零售額增長從8月的7.0%下降至9月的6.8%，或略為失色，但增長率依然相當出色，彌補了其他產業的疲軟走勢。
　　然而，數據並非全然向好，房地產行業仍然受困。固定資產投資增長率由去年同期的3.2%回落至3.1%。房地產投資亦按年下跌9.1%，降幅高於去年同期的8.8%。住宅銷售降幅亦有所加快，按年下跌3.2%，降幅高於去年同期的1.5%。房地產行業的調整過程或將需時數年。因此，相關經濟活動出現負值並不意外。只要零售額持續合理增長，經濟將維持可控水平。
　　儘管內地經濟仍略顯疲軟，但最新公布的經濟活動數據反映前景正面，能為人民幣帶來一定支撐。人民幣從早盤的7.3115兌一美元稍降至7.3037水平。數據發布後，中國股市情緒有所降溫。這或會對近日報道有關擴大中央政府赤字的前景帶來影響。儘管如此，數據顯示，內地經濟有所改善。部分疲軟表現或會在未來一段時間內拖累經濟增長，但其他產業正彌補這一缺口，惟須持謹慎樂觀態度。
《環富通基金頻道20日專訊》