按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》摩根大通發表研報指，華晨中國（０１１１４）完成出售華晨
寶馬２５％股權後繼續派發特別股息，對去年第四季來自華晨寶馬的１１２億元人民幣的派息規
模感到意外。集團亦於昨日宣派另一筆特別股息每股１﹒５元，預期今年的全年派息將多於該行
預期的每股２元。報告重申其「增持」評級，目標價由８港元調升３７﹒５％至１１港元。
報告提到，華晨中國管理層早前於業績發布會上談及公司對其大量現金的長期計劃，相關現
金分別來自出售華晨寶馬２５％股權的收益以及從華晨寶馬收到的現金股息，使公司於去年底現
金達３１０億元人民幣，或每股６﹒８港元；同時，公司仍持有華晨寶馬２５％股份，報告估計
每年將能從中獲得６０億至７０億元人民幣的收益。管理層指出，如果公司未有找到與汽車業務
相關的合適投資機會，公司計劃將大部分現金分派給股東。報告認為，考慮到公司當前的現金量
和未來的持續收益，其股息前景可期，相信公司將於未來２至３年內，每２至３個季度分派每股
１至１﹒５元的股息。
摩通指出，汽車股中首選華晨中國和比亞迪（０１２１１），而下行風險包括華晨寶馬的收
益低於預期，及華晨在其他汽車業務的投資。（ａｃ）
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