按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》富瑞發表研究報告指，世茂集團（００８１３）管理層於最近的
投資者電話會議中表示，下調中期銷售年複合增長率至１０％或以上，該行形容相關下調出乎意
料及相當保守，甚至較該行或市場預期的約１５％為低，故將其目標價由４０﹒０７元下調至
３６﹒３５元，予「買入」投資評級。
該行表示，管理層相信現時更適合聚焦於高質素增長而不是高增速，隨著一二線城市的限價
情況，公司毛利率面臨部分下行壓力，認為現時高線城市的土地市場仍具競爭性，過去數月有數
個公共土地投資標的盈利水平並不符合要求，故自第三季起對土儲取態偏向審慎。
該行提及，下調２０２０－２０２２年盈利預測３－１４％，相信市場亦會下調預測，料對
股價做成短期沽壓。管理層指銷售及利潤率下降，將難以達到每股盈利複合年增長２０％的目標
，期望其他業務的強勁增長有助減輕盈利壓力，料７０－８０％的年複合增長率來自物業管理業
務，公司目標仍於明年分拆其酒店業務上市。（ｂｎ）
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