按盤價 
《缸邊麗評》中央政府在過去一年不斷推出政策支持內房地產市場，但對內房企業及內房股
未見有幫助，大多數股份只趁好消息出台時反彈一輪，其後又出現回吐。日前市場傳出內地正草
擬房企「白名單」，指導金融機構支持房地產行業信貸，股權融資等；一直受債務影響的內房股
周四（２３日）普遍回升至接近９月初以來的高位，成交急增。內房股是否真正轉勢，目前仍言
之尚早；但至低限度可向市場展示政府正進一步協助解決房企債務問題，令房企、金融機構、債
權人等可有進一步商討空間，尋求新的解決債務方案。
繼「白名單」消息之後，另一更加實際的消息是金融監管部門將允許銀行向房企提供抵押貸
款用作流動資金，假若這個消息屬實，才是協助房企解決或紓緩債務問題的實質動作。雖然目前
仍未能掌握具體提供貸款的條款及貸款對象，但至低限度顯示政府從「救樓市」推向「救房企」
，令房企老闆、股東及債權人都有所期待，繼續「買時間」解決問題。但另一方面，內銀會否負
上內房債務這「政治任務」？事實上，無抵押貸款更令市場擔心內銀對內房的借貸比率提升，風
險有所增加，內銀股短線難免存在不明朗。
＊內房只宜短線炒作＊
筆者認為中央政府對內銀的風險管理的政策不會改變，對金融體系的穩健性不容有失，即
使提供無抵押貸款亦有多項條件限制，而內房大股東是否需有一定的承諾，貸款目的是為了保持
房企流動資金及「保交樓」。因此，內銀的資產質素及風險趟口如何，關鍵在於具體貸款措施，
但內銀面對新的變數，加上第三季業績顯示盈利增長放緩，而資產質素仍保持平穩，當中是否在
第四季（即全年業績）才進一步反映出來，令筆著對此仍有保留。
至於內房的投資價值，大家只能借消息炒作，但正如上文所述，政府轉向「救房企」的攻策
，對大、中型房企及資產質素不俗的小型內房才有望受惠，但要解決債務問題需時，而市場對內
房的需求是否回升仍有不明朗，內房仍只適合進取投資作短線炒作。
《資深財經分析師 熊麗萍》
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