按盤價 
《嚟緊炒Ｄ乜》近期一些「碳中和」概念股在國內當炒，並迭連漲停板。這股熱潮暫時並未
在港股興起，但香港其實有同類概念的股份。光大綠色環保（０１２５７）正是具有這類概念的
股份。
何謂「碳中和」？簡言之，其實就是主動減少碳排放之餘，同時大力推動各類環保發展，抵
銷現有的碳排放。因此，使用新能源發電的企業就是將會受惠於國策的公司，而從事生物質綜合
利用項目建造及運營業務及其他環保業務的光大綠色環保正是這類公司。
＊從事生物質項目建造及運營＊
根據光大綠色環保２０２０的業績公布，該公司為減碳作出重大貢獻，共提供綠色電力約
５６２﹒３５萬兆瓦時，可供約４６８萬個家庭一年使用，相當於節約標煤２２５萬噸，減少二
氧化碳排放４４８萬噸及減少森林樹木砍伐７﹒３億株，以及共處理垃圾發電廠及危廢填埋場的
滲濾液５０萬立方米，共去除化學需氧量約１﹒６噸。該公司於２０２０年獲得政府補助金
１﹒２億元，用於資助該公司於中國的生物質綜合利用及危廢及固廢處置項目。
光大綠色環保２０２０年的收入上升６％至９８億元，其中８４％與生物質綜合利用項目有
關。生物質綜合利用項目建造及運營涉及建造及運營生物質直燃發電項目、生物質供熱項目、生
物質熱電聯供項目、垃圾發電項目及生物質及垃圾發電一體化項目，收入來自三方面，分別為建
造服務、營運服務及財務收入，而財務收入來自服務特許經營權安排。
＊撇除無形資產減值錄盈利增長＊
該公司收入上升主要與年內運營及完工的生物質綜合利用項目由３２個增至４４個有關，相
關運營收入增長３８％至４２億元，金額首次超越建造服務收入，並成為該公司最主要的收入。
其他業務分別為建造及運營危廢及固廢處置項目、運營環境修復項目及運營光伏發電及風電項目
，全部都與環保相關。該公司毛利率維持約３０％水平。該公司期內錄得無形資產耗損虧損，而
且行政費用及財務費用均上升，股東應佔純利於是下跌７％至１５億元。末期股息由每股８﹒０
仙減少至每股７﹒０仙，全年股息每股１５仙，按年減少６％。如果撇除無形資產耗損虧損，該
公司應該錄得股東應佔純利增長。
光大綠色環保的業務與國內當炒的碳中和概念股大同小異，股東背景及基本因素則更佳。該
公司的生物質綜合利用項目運營收入隨著營運項目增加而增長，有利提升毛利率及利潤。目前光
大綠色環保於二零二零年底的資產負債比率（總負債除以總資產）為６３﹒５％，流動比率為
１５６﹒２％，兩者均較往年為高，但證券界預期該公司未來的資本開支將會隨著新的生物質綜
合利用項目減少而下降，預期該公司的財政狀況將會變得較健康，對盈利增長有利。
＊市盈率遠低於Ａ股同業＊
光大綠色環保的往績市盈率低，業務將會長期受惠於國策，一旦市場評價提高，往績市盈率
升越１０倍，追上國內同業１５倍以上的水平，股價則會飛升。目前光大綠色環保股價暫時受制
於多條主要平均線，估計中線或有突破，建議投資者於３﹒１元以下收集。
《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》
表列光大綠色環保（０１２５７）及同業股價升跌幅（％）：
股份（編號） 本月以來 今年以來 去年第四季以來 去年下半年以來
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光大綠色（０１２５７） －０﹒９５ －８﹒４８ ＋１﹒２９ ＋５﹒３９
光大環境（００２５７） ＋２﹒４７ ＋２３﹒０６ ＋２２﹒５０ ＋３６﹒４６
北京能源（００６８６） ＋２﹒００ －１７﹒７４ ＋６﹒２５ ＋８８﹒８９
龍源電力（００９１６） ＋２﹒８４ ＋３９﹒７７ ＋１２４﹒３８ ＋１４９﹒６６
新天綠色（００９５６） ＋１﹒３５ ＋２６﹒４７ ＋６２﹒０９ ＋８５﹒００
中國再生（００９８７） －３﹒７４ ＋１０﹒７５ ＋５１﹒４７ ＋４９﹒２８
中國智慧（０１００４） 停牌中 －４２﹒２５ －４９﹒３８ －３５﹒９４
粵豐環保（０１３８１） －０﹒２８ ＋７﹒８３ ＋７﹒５１ ＋６﹒４５
首創環境（０３９８９） － ＋２０﹒８３ ＋１２﹒４０ ＋２８﹒３２
同景新能源（０８３２６） － －４﹒３５ －１９﹒０２ ＋１０﹒９２
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股指
恆指指數 ＋１﹒４８ ＋５﹒７５ ＋２２﹒７６ ＋１７﹒８９
國企指數 ＋０﹒２３ ＋２﹒４１ ＋１７﹒０３ ＋１２﹒６９
恆生科技指數 ＋１﹒９８ －０﹒９５ ＋１７﹒７５ ＋３０﹒８７
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註：資料截至４月９日中午收市
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