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▷ 報告提及GPU供應限制及高推理成本為制約因素
▷ 騰訊增加AI基礎設施資本支出
大和發表研究報告指出，騰訊(00700)正在微信內測試嵌入式AI代理，並計劃最早於本月啟動合規程序，令股價上升。該行予其「買入」評級。
大和認為，這一發展強化了其此前強調的觀點，亦即微信生態系統代表騰訊在代理AI方面的關鍵差異化優勢。
儘管如此，該行繼續將計算能力和成本視為關鍵制約因素，如GPU供應限制（美國出口管制後）和此前保守的採購，可能限制近期可擴展性，而由於潛在的高推理成本，變現程度仍不確定。
儘管如此，該行注意到騰訊最近加大了資本支出投資，特別是在AI相關基礎設施方面，無論是在最近幾個季度還是在2026年全年的指引中，但認為增加支出，應該逐步幫助緩解算力瓶頸，儘管會帶來近期利潤壓力，但通過生產力驅動的用例具有更強的長期變現潛力。
總體而言，大和對這一消息持積極態度，因為它驗證了騰訊在代理AI方面的結構性優勢，並可能有助於縮小與在模型部署方面行動更快的同行（阿里巴巴/字節跳動）之間的認知差距。然而，大和相信微信內AI代理的推廣需要時間並需要投資者耐心，考慮到技術、監管和成本相關的挑戰，但同時亦認為在微信內成功部署代理AI是支撐騰訊長期AI雄心的最關鍵因素之一。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社4日專訊》
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