《勝算在握》招商永隆楊韻銳：薦買快手、百威亞太

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊韻銳：薦買快手、百威亞太

　　快手－Ｗ（０１０２４）：集團去年第四季業績有望超出預期，未來業績將進入上升周期。
集團於去年第三季的平均每日活躍用戶數超過３﹒２億，按年增長近１８％，而且每位日活躍用
戶日均使用時間增長超過３５％。集團用戶尤其集中於低線城市，切合現時消費品牌對市場下沉
的需求，可望推動集團的線上營銷服務及電商業務。集團去年第三季每位日活躍用戶平均線上營
銷服務收入就增長近５０％，電商交易總額更大增逾８６％。早前，集團管理層於路演中表示，
去年第四季用戶數未出現慣性的季節性下降，而且電商、廣告和直播的收入將超出指引。
　　此外，集團自年中起明顯加強成本控制及營運效率，著手整合海外業務，包括將不同地區的
Ａｐｐ整合，以及暫緩以巨額補貼進入北美市場，集中資源發展已打入的東南亞和拉美等地區。
內地市場方面，集團亦逐步提高增長質素。集團的銷售及營銷開支佔收入比率由第二季的
５８﹒９％下降至第三季的５３﹒８％。
　　集團預計將於３月２３日公布去年第四季及全年業績，表現值得期待，投資者可考慮於績前
提早部署。技術走勢上，股份近日反彈後有待整固，可伺機於８０﹒００元附近吸納，短期目標
價為去年１０月的高位約１１０﹒００元，並以１月初低位６２﹒００元為止蝕參考。（建議時
股價：８５﹒２５元）

　　百威亞太（０１８７６）：股份去年累跌逾２０％，相信已經反映大部分的不利因素，隨著
集團去年底調升產品價格，以及銷售穩步增長，現時估值合理。
　　儘管亞太地區受到疫情反覆影響，集團的業務仍然錄得穩定增長，而且在高檔啤酒市場持續
擴張，帶動２０２１年首三季的收入增１４﹒３％，而且毛利率上升２﹒０７個百分點。高檔啤
酒受防疫措施影響較小，更受惠中國內地等地區的消費升級帶動，尤其是集團於１１月調高產品
的價格，預料即將公布的第四季業績會持續理想。而且集團相對同業於採購網絡及營運效率等方
面具有優勢，可以更好地應對疫情及成本上漲壓力等問題。
　　中國內地即將進入春節的消費旺季，利好行業的氣氛。近日百威亞太的股價反覆上落醞釀突
破，投資者可以考慮伺機於２０﹒００元關口附近部署，上望去年７月份的水平約２４﹒００元
，以１０月底的低位約１８﹒５０元為止蝕參考。（建議時股價：２１﹒６０元）《招商永隆銀
行證券分析師　楊韻銳》（筆者並沒持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買龍源電力、越秀地產

　　龍源電力（００９１６）：集團發盈喜，預計截至２０２１年１２月底止錄得歸屬上市公司
股東的淨利潤為５８﹒４８億至６３﹒１６億元（人民幣．下同），與２０２０年同期的
４６﹒７８億元相比，大幅增長２５％至３５％；基本每股收益介乎０﹒７３至０﹒７９元。業
績表現十分亮眼，主要得益於期內集團風電裝機規模增長、風速上升及設備治理、技術改進等原
因，使得發電量按年增長１９﹒２６％，從而進一步推動集團發電收入及發電利潤的增加。此外
，集團公布換股吸收合併平莊能源（深：０００７８０），平莊能源股票實施換股轉換成集團Ａ
股股票，而平莊能源Ａ股將於今日（２４日）在深交所退市。換股吸收合併平莊能源的換股比例
為１：０﹒３４０７，本次換股吸收合併完成後總股本為８３﹒８２億股，當中Ａ股佔
５０﹒４２億股，Ｈ股佔３３﹒４億股。集團發行的Ａ股股份將於今日在深交所上市，簡稱為龍
源電力，股票代碼為（深：００１２８９）。是次Ａ股上市，有助於集團開拓新的集資渠道，為
集團未來業務發展提供強力支持。目標價２０﹒００元，止蝕價１４﹒９０元。（本周一建議時
股價：１６﹒８４元）

　　越秀地產（００１２３）：內地房地產政策層面再有新消息，據報政府正起草新規，使房地
產開發商更易獲得託管帳戶中的商品房預售資金，緩解房地產業嚴重資金短缺情況，新規定將允
許使用託管帳戶中的資金，有助開發商履行債務義務、還款予供應商。雖然政策回暖，但個別房
企風險未解除，建議選擇有實力的內房，越秀地產是其中之一。公司２０２１年累計合同銷售金
額約１１５１﹒５億元（人民幣．下同），同比上升約２０％，累計合同銷售面積約
４１７﹒６７萬平方米，同比上升約１０％，超額完成銷售目標。１２月單月實現合同銷售金額
２００﹒８３億元，同比上升約７７％。截至６月３０日止「三道紅線」保持「綠檔」達標，剔
除預收款後的資產負債率、淨借貸比率和現金短債比分別為６９﹒４％、４９﹒８％和１﹒８０
倍，財務健康穩健。目標價８﹒３０元，止蝕價７﹒００元。（本周一建議時股價：７﹒８０元
）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

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