【ＦＯＣＵＳ】一路順風順水的中國電商巨頭阿里巴巴（０９９８８），在「反壟斷」風眼
中繼續沉淪－－伴隨最新季報因天價罰款錄２０１２年來首度經營虧損，周五（１４日）股價直
逼２００元關，相當於較去年１０月底高位大削逾三分一。
若以政策風險論，阿里的最壞時刻或已過去，此從公司拋出２０２２財年營收增長２９％的
預測可見一斑。惟股價反映投資者仍謹小慎微，或暗示面對競爭者環伺及電商商業模式變革初起
，前途絕不輕鬆。
＊續挫４％直逼２００元關＊
阿里截至３月底止的最新一季業績揭盅，期內錄經營虧損７６﹒６３億元（人民幣．下同）
，為８年來首次見紅，主因反壟斷罰款１８２億元入帳。儘管撇開罰款不計，經營利潤實則按年
升４８％至１０５﹒６５億元，且公司預計新財年營收料增２９％，超過分析員預期，惟股價繼
昨日跌逾３％後，今早續挫４％，直逼２００元大關。
何解？答案或是穩坐內地電商頭把交椅正愈來愈具挑戰，集團董事局主席張勇就指，新財年
將把「所有」新增利潤投入到技術創新、助商家降低經營成本、提升用戶體驗等重點戰略領域。
從天貓雙１１處理峰值達每秒逾５８萬筆訂單，到視覺ＡＩ、虛擬主播……一直走在技術前
沿的阿里，真正挑戰料不在優化「零售」功能，而是以「內容」巧妙結合家庭、社交、文化、情
感，創造長久和個性化的客戶黏性。
＊巨頭拼內容，黑馬風頭勁＊
早在去年底，阿里旗下淘寶ＡＰＰ改版新推出「逛逛」功能，讓買家分享對店鋪、商品、生
活方式的觀點，實際就是打造直播以外的另一種內容營銷方式，令消費「圈層化」。到上月，「
逛逛」已有逾２００萬個普通用戶創作者。
就在本周，騰訊旗下微信同上線小程序新功能「購物號」，內設好物清單、帶貨總金額、影
響力等板塊，被評論為試水「人人帶貨」的社交電商。此外，同躍躍欲試進軍電商的抖音，上月
發布「興趣電商」，主打滿足用戶「潛在」購物興趣。
不過，阿里牽頭的一眾電商平台在拓下沉、拼內容扭盡六壬，力爭突破用戶、流量、銷售額
天花板之際，另一黑馬或顛覆過去近２０年的電商「場－貨－人」模式，說的就是幫助中小企乃
至個人打造私域流量的電商建站平台服務商Ｓｈｏｐｉｆｙ。簡而言之，任何人都可利用此開設
屬於自己的私家網店，而無需再忍受大型平台的限制、分佣等。截止首季末，其註冊用戶已逾１
﹒０７億，促成的電商ＧＭＶ累計３７３億美元，按年增逾倍。
如同一代手機霸主Ｎｏｋｉａ、元老門戶Ｙａｈｏｏ等紛紛走向沒落，電商平台巨頭的未來
如何？在追求自由、個性、彈性的Ｚ世代面前，一切皆有可能？
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