《神州經脈》上周五（１２日）公布的７月金融數據低迷，今早公布的７月工業增加值、零
售及固定資產投資「三頭馬車」數據亦全遜預期，多地新冠疫情持續拖慢經濟復甦步伐，人行今
日送出意外驚喜，出乎意料下調中期借貸便利（ＭＬＦ）及７天逆回購操作中標利率１０基點，
是７個月以來首次下調。人行護航資金面，滬深股市個別發展，滬綜指低開０﹒１８％後，小幅
衝高後回落翻綠，全日收跌０﹒０２％，報３２７６﹒０９點，深成指收升０﹒３３％，創業板
指升１﹒０３％。兩市下跌個股略大於上漲數，白酒和醫藥股領挫，光伏板塊則逆市勁揚。
人行今日縮量續做４０００億元（人民幣．下同）ＭＬＦ的同時意外降息１０個基點，逆回
購利率亦同幅度調降１０個基點。分析指出，７月經濟金融數據再度全面轉弱，人行急降政策利
率，是應對疫情和房地產行業風險，希望刺激需求，而ＭＬＦ縮量續做，反映人行減少投放，同
時降低成本。兩市全日成交９７６３億元，按日少２﹒３％，外資循陸股通淨流入１０﹒８７億
元。
疫情散發且房地產困境未明顯扭轉，內地７月宏觀經濟數據整體偏弱。７月社會消費品零售
總額和工業增加值同比分別增長２﹒７％和３﹒８％，均遜於市場預期的增５％和４﹒６％。今
年１－７月，固定資產投資同比增長５﹒７％，亦略低市場預期的增６﹒２％。
此外，內地電力供需緊張，為確保民生用電，不出現拉閘限電，四川、浙江、江蘇等省份陸
續祭出工業用電限電。
＊今日新聞精選＊
１﹒ 國家統計局今早公布的７月工業、投資及消費數據全面走弱；城鎮調查失業率回落至
５﹒４％，但１６－２４歲人口調查失業率在６月創下１９﹒３％的有數據公布以來的最高後，
７月再擴大至１９﹒９％。統計局新聞發言人付凌暉在國新辦發布會表示，７月份以來多地出現
了散發疫情，疊加南方地區的高溫多雨不利因素，對經濟運行造成了一些不利影響，令保持經濟
平穩運行難度加大。通脹方面，從７月份來看，主要是受食品價格漲幅擴大影響。從下階段情況
看，仍存在一定的上漲壓力，但價格保持總體穩定仍具備較多有利條件，豬肉價格不具備大幅上
漲的基礎。房地產方面，今年以來，市場整體上呈現下行態勢，房地產投資也有所下降，可能對
相關的消費也產生了一些影響。總的看，房地產行業規模較大、鏈條較長、牽涉面較廣，對經濟
增長和社會民生影響較大。房地產市場總體下行態勢趨緩，整體上處於築底階段。付凌暉強調，
近期國內局部疫情有所反彈，對服務業發展帶來新的挑戰。下階段，還是要加大財政金融支持力
度，助力服務業企業脫困發展。
２﹒ 美國聯邦參議員、參議院外交委員會亞太小組主席馬基率領的參眾議員５人訪團昨日
（１４日）搭飛機抵台灣，據報訪團將於１４至１５日訪台兩日。這是在美國眾議長佩洛西訪問
台灣後第１２天，再有美議員訪台。東部戰區新聞發言人施毅表示，８月１５日，解放軍東部戰
區在台島周邊海空域組織多軍兵種聯合戰備警巡和實戰化演練。這是針對美台繼續玩弄政治把戲
、破壞台海和平穩定的嚴正震懾。國防部新聞發言人吳謙強調，台灣是中國的台灣，台灣問題不
容任何外來干涉。解放軍持續練兵備戰，堅決捍衛國家主權和領土完整，堅決粉碎任何形式的台
獨分裂和外來干涉圖謀。外交部發言人汪文斌重申，一個中國原則是中美建交和兩國關係發展的
政治基礎。中方敦促美方恪守一個中國原則和中美三個聯合公報，慎重妥善處理涉台問題，停止
在虛化、掏空一個中國原則的路上越走越遠，以免給兩國關系造成進一步損害。
３﹒ 中國石油、中國石化、中國鋁業、中國人壽、上海石化５家國有控股企業上周五（１２日
）宣布將從美國退市，引發各界關注。《上海證券報》引述專業人士、從業者及接近監管的權威
人士認為，５家企業主動退市，不會對中概股、對中美兩個資本市場構成大的影響或衝擊，應當
理性看待、不必過度解讀。５家企業在美國上市的存托股（ＡＤＲ）股份佔比較小，影響非常有
限。同時，５家公司均為Ａ股、Ｈ股、美股上市公司，自美退市不會影響其後續融資活動。個別
企業自美退市也並不意味著「退市潮」。對於中美金融是否會脫勾一說，接近監管的權威人士指
出，中國著力構建雙循環發展格局，積極融入全球市場，不會主動推進金融「脫勾」。中金亦認
為，５家國企退市的直接影響都相對有限，但是卻會加大市場對於其他更多主上市地在美國的中
概股面臨退市風險的擔憂，但在外部環境依然面臨較大變數情況下，預計更多符合條件的中概股
公司回歸港股、且採用或者轉為主要上市方式將成為主流。
４﹒ 統計局今日公布７月份７０個大中城市商品住宅售價變動情況，據《路透》根據數據測算
，７月７０個大中城市新建商品住宅價格指數同比跌幅擴至０﹒９％，較上月擴大０﹒４個百分
點，跌幅自２０１５年９月以來最大；環比依舊持平。經測算，７月７０個大中城市中，新建住
宅價格指數環比上漲的有３０個（上月為３１個）；持平零個（上月一個）；下跌４０個（上月
３８個）。統計局城市司首席統計師繩國慶稱，７月份，７０個大中城市中商品住宅銷售價格下
降城市個數略增。一線城市商品住宅銷售價格環比微漲、同比漲幅回落，二三線城市環比整體呈
降勢、同比降幅擴大。國家統計局公布，首７月全國房地產投資下降６﹒４％，降幅較１－６月
續擴大１個百分點。其中，住宅投資６０２３８億元，下降５﹒８％，跌幅亦較１－６月再擴大
１﹒３個百分點。期內，商品房銷售額７５７６３億元，下降２８﹒８％，降幅基本與１－６月
持平；其中，住宅銷售額下降３１﹒４％，較１－６月降幅略收窄０﹒４個百分點。７月末，商
品房待售面積５４６５５萬平方米，同比增長７﹒５％。其中，住宅待售面積增長１４﹒１％。
１－７月份，個人按揭貸款１４１６９億元，下降２５﹒２％。
５﹒ 內地昨日（１４日）新增本土確診及無症狀感染合計２３１２宗，較前日略少６％，但仍
是連續多日多於２０００宗。海南省三亞市昨日新增３０６宗新冠本土確診病例和４７２宗無症
狀感染者。８月１日至８月１４日２４時，累計發現確診病例３３０５例、無症狀感染者
４００６例。海南海口市及東方市分別延長靜態管理時間。海南爆發疫情，約１５萬名旅客滯留
當地，國務院副總理孫春蘭視察海南疫情時要求，刻不容緩落實各項防控措施，以快制快盡早撲
滅疫情，並要求加快建設方艙醫院。另對於因疫情滯留約１５萬名遊客，要做好服務保障工作，
加快進度，相關省市不得拒收或限額接收。三亞疫情防控指揮部最新宣布，自今日起，有序恢復
三亞鳳凰國際機場國內客運航班商業化運行，部分符合要求的滯留旅客可安排返程。上海昨日新
增本土新冠肺炎確診病例１例和無症狀感染者５例，其中１例確診病例和４例無症狀感染者均在
隔離管控中發現，社會面發現１例病例。上海市疫情防控工作領導小組辦公室周六（１３日）宣
布，上海免費核酸檢測服務將延長至９月３０日。
６﹒ 在短暫反彈兩個月後，中國７月金融數據重回低迷。人行上周五（１２日）公布的數據顯
示，７月社融增量為７５６１億元，遠低於市場預期的１﹒３萬億元，並創下６年新低；７月人
民幣貸款增加６７９０億元，同比少增４０４２億元，同樣低於預期；７月末，廣義貨幣供應量
Ｍ２同比增長１２％，高於預期，增速創下２０１６年４月以來新高。分析認為，７月新增人民
幣貸款超預期下滑，反映出實體經濟融資需求偏弱，復甦基礎有待夯實。從結構看，居民、企業
新增貸款同比均少增，但存款增長明顯，反映居民消費和企業投資意願偏弱；其中，居民中長期
貸款同比收縮，反映房地產復甦基礎有待鞏固。而７月個別樓盤「爛尾」問題也對樓市復甦構成
一定擾動，影響了房地產市場融資。預計在經濟修復和政策發力作用下，８月金融數據會再度回
暖，但如何有效緩解貸款需求不足問題，將持續成為下半年的宏觀政策的一個重要著力點。
７﹒ 國家統計局公布，７月份，規模以上工業原煤、原油、天然氣、電力生產均保持增長。與
６月份相比，原煤、天然氣、電力生產增速加快，原油保持穩定增長。７月份，發電８０５９億
千瓦時，同比增長４﹒５％，增速比上月加快３﹒０個百分點。１－７月份，發電４﹒７７萬億
千瓦時，同比增長１﹒４％。分品種看，７月份，火電由降轉增，水電、風電增速放緩，核電降
幅收窄，太陽能發電增速加快。７月份，生產原煤３﹒７億噸，同比增長１６﹒１％，增速比上
月加快０﹒８個百分點。進口煤炭２３５２萬噸，同比下降２２﹒１％，降幅比上月收窄
１０﹒９個百分點。１－７月份，生產原煤２５﹒６億噸，同比增長１１﹒５％。進口煤炭
１３８５２萬噸，同比下降１８﹒２％。７月份，生產原油１７１３萬噸，同比增長３﹒０％，
增速比上月放緩０﹒６個百分點。進口原油３７３３萬噸，同比下降９﹒５％，降幅比上月收窄
１﹒１個百分點。１－７月份，生產原油１２０００萬噸，同比增長３﹒７％。進口原油
２８９８４萬噸，同比下降４﹒０％。
８﹒ 銀保監有關部門負責人１２日表示，截至８月１１日晚，河南、安徽五家村鎮銀行已累計
墊付４３﹒６萬戶、１８０﹒４億元，客戶、資金墊付率分別為６９﹒６％、６６％，進展總體
順利。不過墊付過程中也出現了一些新情況。共有１４﹒７萬客戶未登記，除長期睡眠戶（帳戶
金額１００元以下）外，還有少量可疑帳戶，這些客戶可能存在被犯罪分子欺騙、裹挾，冒名開
戶，需進一步核實信息，甄別和判斷交易行為。銀保監至，目前還有４０家村鎮銀行吸收帳內互
聯網存款，餘額３９億元。除河南、安徽５家村鎮銀行外，尚未發現其他村鎮銀行存在或持有帳
外非法吸收的互聯網存款。截至６月末，全國共有村鎮銀行１６４８家，資產總額２﹒２萬億元
，負債總額２萬億元，貸款餘額１﹒４萬億元，存款餘額１﹒８萬億元。全國村鎮銀行總體運行
平穩，資產質量略好於全國中小銀行平均水平，流動性充裕，風險完全可控。南銀保監局、河南
省地方金融監管局發布公告稱，按照墊付工作安排，自今天上午９時起，對轄內四家村鎮銀行帳
外業務客戶本金單家機構單人合併金額２５萬元至３５萬元（含）的開始墊付，２５萬元（含）
以下的繼續墊付。
９﹒ 經濟數據反映美國通脹可能已觸頂，投資者觀望聯儲局政策變化，美匯指數上周五（１２
日）收高，但美元周線走低。人民幣中間價微升３點，惟人行意外調降政策利率，即期匯率
（ＣＮＹ）今早顯著低開１３８點子，盤中險穿６﹒７７關，全日挫２８３點，報６﹒７６３２
，收盤價創７月２２日以來逾三周新低。交易員稱，人行意外調降政策利率疊加經濟數據不佳，
人民幣承壓下行，短期市場對經濟復甦預期偏弱，這對走勢會有一定拖累。他們並表示，政策利
率調降加劇中美利差倒掛幅度，境內美元╱人民幣長端掉期下破負９００點創逾１１年新低，短
期可能繼續承壓。另外關注周三將公布的美聯儲會議記錄以思考後續加息節奏。中金公司觀點認
為，歐美市場依舊處於暑期休假期間，８月匯率市場整體交易量較少，匯率波動性較低，預計本
周人民幣匯率或為平盤走勢，區間或為６﹒７０－６﹒８０。此外，人行公布，７月末人行口徑
外匯佔款餘額２１３１７９﹒９７億元，當月外匯佔款減少７﹒５１億元，為連續第四個月錄得
下跌，但降幅較６月續收窄。（ｗｌ）
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