港股投資氣氛疲弱，東方匯理財富管理市場及投資策略部資深投資策略師趙穎妍認為，目前
有四因素影響市場信心，分別是（１）實施穩定政策的時間表、（２）Ｏｍｉｃｒｏｎ病毒、
（３）盈利下行風險及（４）中美關係，短期投資要審慎。
趙穎妍接受專訪時表示，市場共識今年中港股市盈利增長１３％至１６％，當中滬深３００
預期為１６％，恒生指數為１３％，但大家對現時環境可否充分反映去年政策風險仍有較大問號
。「現時是信心較動盪的時候，需要時間穩定下來，這有賴於內地政策去向。」
中央經濟工作會議以經濟穩定為首要任務，趙穎妍形容這為振奮的消息，料今季財政支出將
增加，疊加去年延遲的支出，數字上增長較大，而且Ｏｍｉｃｒｏｎ病毒的嚴重性較低，影響較
短暫。她稱，國家政策已轉向至穩定，加上美國加息，料資金會逐步回到中國市場。
只是，她預期，現時至３月股市會較波動，因政策落實後傳導致實體經濟需時兩至三個月，
且很多內房債將到期，影響銀根及醞釀市場憂慮，預期到三月人大開會時政策面更清晰，若監管
政策頻率減少，有助帶動市場信心，下半年港股行情或較好。
趙穎妍指出，今年風險由政策轉至盈利方面。以科技股以例，政策落實後企業須重新定位，
需時看到結果，且企業朝共同富裕方向進發，「盈利減退一定有，今年要投放資本在本業或深化
現時市場定位，需要資金比往年大，所以會壓低他們的利潤。」
＊看好內銀，股息率高政策風險小＊
不過，她指，互聯網板塊目前市盈率低過歷史平均水平的１個標準差，若政策持續緩和，企
業增長仍有高雙位數，料估值可回升至接近平均水平，籲投資者要有耐性。
她又指，政策正常化後，價值股先行，料科技股明年行情較好，建議現時投資要多元化，看
好內銀股，若信貸動力提高，加上市盈率僅低單位數、股息率達７至９厘、政策風險小，可對內
銀看高一線。另外，當銀根改善、內房風險回隱，必需消費品會表現較好，料下半年消費股行情
更佳。
該行仍看好新能源股，但不少股份如電力股已大升，提醒要留意個別機會，宜吼估值仍低於
同業的公司。相反，相對看淡工業及醫療保健股的行情。《香港經濟日報》
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