《勝算在握》華盛証券：薦買華潤啤酒、國瑞置業

　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買華潤啤酒、國瑞置業
　
　　華潤啤酒（００２９１）：華潤啤酒是華潤集團旗下的啤酒上市公司，主要業務為負責生產
、銷售及分銷啤酒產品。旗下另有全資附屬華潤雪花啤酒。集團於１９９３年開始在國內發展啤
酒業務。自２００６年起，總銷量連續多年位居內地巿場首位。當中「雪花Ｓｎｏｗ」品牌更為
全球銷量最高的啤酒。於２０１５年成功重組業務，重點在純發展啤酒業務。
　　截至２０２１年６月３０日止之半年度業績為營業額１９６﹒３４億元人民幣，比上年同期
增長１２﹒８％。稅後盈利大幅上升１﹒１倍至４２﹒９１億元人民幣。期內整體毛利率微升１
﹒９個百分點至４２﹒３％。啤酒總銷量達至６﹒３３萬公升，小幅增長４﹒９％。年內收購喜
力中國後，中高檔啤酒銷量有５０﹒９％的增長。同時期再推出高端品牌「馬爾斯綠」啤酒，以
配合在去年推出的高檔「匠心營造」和中檔以上的「勇闖天涯ＳｕｐｅｒＸ」新產品，進一步提
升品牌形象，同時亦可以提升中高檔品牌啤酒之銷量。在完成收購喜力中國後，重點推動雙方之
整合工作，繼續調整品牌結構，通過新品牌在廣告推廣上建立新形象，更可以提升知名度和高端
市場的競爭地位。
　　預計在未來的日子，市場競爭會日漸激烈，而集團也繼續在創新發展、轉型升級及質量增長
等三大主題發展，同時推動營運變革和提升互聯網營銷等措施。可於現價５７﹒６０元附近買入
，中長線可見８３元，跌穿４９元止蝕。（建議時股價：５７﹒６０元）
　
　　國瑞置業（０２３２９）：集團主要業務是在國內從事物業開發、物業投資、物業管理、一
級土地建設和開發服務，另有部分相關服務，擁有內地房地產開發及物業管理國家一級資質。重
點開發大型城市綜合體及精品住宅，當中包括中高層公寓、多層洋房花園及四合院等，而商業物
業則包括購物中心、寫字樓、酒店及商舖等。集團持有優質的商廈物業，並作為長線投資和租金
收入來源。
　　截至２０２１年６月３０日止之半年業績為營業額６５﹒７４億元人民幣，增長９７﹒９％
。股東應佔盈利２﹒６６億元人民幣，大幅增長２﹒７倍。期內實現簽約銷售７０﹒０７億元人
民幣。集團業務可分為物業開發及銷售住宅及商業物業。而一級土地建設和開發，為根據地方政
府要求的安置服務、土地基建項目、在土地上之公共設施的配套，開發城市為北京、深圳、潮州
及汕頭等，同時在北京、深圳、瀋陽、汕頭及佛山等多個城市之核心地段持有優質的投資物業，
包括商用辦公室、商場或店舖等。物業管理主要服務住宅物業、酒店及寫字樓等。另有相關服務
之配套同時提供。集團積極為多個城市承辦一級土地開發項目，是屬於策略性的業務，重點在獲
取更多土地儲備。截至２０２１年６月３０日止，擁有土地儲備總規劃建築面積達到８５５萬平
方米，土地成本每平方米４０９７﹒６７元。
　　內地政府堅持「房住不炒」，更要穩地價、穩房價、穩預期等政策。年內發生的疫情，拖累
經濟下行壓力突然增加，打亂房屋銷售之預期，更加重資金壓力。惟政府同時推出多項寬鬆貨幣
政策、延遲交稅、提升信貸措施，以紓緩現金流之壓力。集團同時推出房雲，利用互聯網銷售房
屋，再按序推進復工、項目銷售及融資等工作，因此預期疫情可影響業績極有限。可於現價
０﹒３３５元附近吸納，中長線可見０﹒５１元，跌穿０﹒２９元止蝕。（建議時股價：
０﹒３３５元）《華盛証券有限公司》
　
　
　　　　　　　　　　　　獨立股評人郭家耀：薦買美團、碧桂園服務
　
　　美團（０３６９０）：美團第二季收入上升７７％至４３７﹒５９億元人民幣，由於新業務
處投資期，導致季內虧損９２﹒３８億元人民幣。餐飲外賣收入升５９％至２３１﹒２５億元人
民幣，交易金額提升５９﹒５％至１７３６億元人民幣。交易用戶數、交易次數穩步上揚，截至
６月底止的１２個月，交易用戶數目６﹒２８億，按年上升３７﹒４％，新用戶多數來自低線城
市。到店、酒店及旅遊業務繼續穩定增長，收入增加８９﹒３％至８６﹒０２億元人民幣。新業
務及其他分部的收入增長１１３﹒６％至１２０﹒３１億元人民幣，主要受零售業務、Ｂ２Ｂ餐
飲供應鏈服務及共享騎行服務增長推動。社區電商業務「美團優選」是集團重點投資領域，美團
加強對低線市場的滲透，亦投資基建，改善產品供應、供應鏈和履約能力。美團管理層的執行能
力強勁，監管政策消息逐步消化，業務前景樂觀。目標價３００﹒００元，入巿價
２３５﹒００元，止蝕價２１０﹒００元。（本周四建議時股價：２３４﹒００元）
　
　　碧桂園服務（０６０９８）：碧桂園服務上半年營業額１１５﹒６億元人民幣，上升
８４﹒３％。純利２１﹒１３億元人民幣，上升６０﹒７％。物業管理服務方面，期內收入為
５１﹒７億元人民幣，較去年同期增長３０﹒５％，佔總收入比例下降至４４﹒７％，毛利率為
３３﹒６％。集團的物業管理規模及地域覆蓋持續擴大，截至６月底，合同管理面積約為９億平
方米，其中來自於第三方的合同管理面積約為２﹒９４億平方米，佔總合同管理面積比例約
３２﹒６％，較去年同期提升約５﹒０個百分點。期內，集團新增合同管理面積約８０２０萬平
方米，其中約５５﹒７％來自於第三方外拓，品牌拓展成為規模增長的重要來源。社區增值服務
已發展為集團增長的新引擎，期內收入為１３﹒９８億元人民幣，增長１３２﹒０％，佔集團收
入比例提升２﹒５個百分點至約１２﹒１％，毛利率上升０﹒３個百分點至約６６﹒２％。碧桂
園服務整體業務繼續強勁增長，屬物管行業的首選對象。目標價７０﹒００元，入巿價
５５﹒００元，止蝕價５０﹒００元。（本周四建議時股價：５４﹒２０元）
《獨立股評人　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
　
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