按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》中國生物製藥（０１１７７）於上周五（５日）協議增持北京泰
德製藥股份，由３３﹒６％增至５７﹒６％，作價約１２９億元，發行１０﹒１３億股支付，每
股作價１２﹒７３元，比前收市價呈折讓７﹒７５％。買方為法國投資（中國１）集團，由中國
生物製藥主席謝其潤執行董事謝炘之母親分別擁有９１﹒３３％及８﹒６７％權益，謝炘是謝其
潤之堂叔。
野村國際發表研究報告指，北京泰德製藥股份於２０１７年首九個月的純利為８﹒７４７億
元人民幣，假設港元兌人民幣為０﹒８６７水平，而第四季的純利為前三季度的平均數，預料
２０１７年全年的純利為１３﹒４５億港元，反映北京泰德的收購估值為２０１７財年市盈率為
３９﹒９倍。
野村指出，北京泰德擁有三款主要藥物，前列地爾注射液、氟比洛芬酯注射液、貝前列素鈉
片。但該相信未來幾年前列地爾注射液的銷售將會明顯下跌，由於該藥物為北京泰德提供大比例
收入貢獻，因為認為北京泰德的收入增長為單位數。另外，該行又指，北京泰德沒有強勁的銷售
渠道。
野村指，中國生物製藥的大部分收入貢獻來自輔助藥物，而相關的藥物面對政府的管控。同
時，中國生物製藥的銷售渠道並非如投資者預期般強勁。該行表示維持予中國生物製藥「減持」
評級，目標價５﹒７元不變。（ｊｎ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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