《勝算在握》華盛証券：薦買中國旺旺、珍酒李渡

　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買中國旺旺、珍酒李渡
　
　　中國旺旺（００１５１）：集團主要業務為在國內從事米果、乳品、飲料、休閒食品及其他
相關產品之製造、分銷及銷售。目前為國內米果產品最大的生產商。於１９８２年開始在台灣製
造米果，並在１９９２年開始在國內銷售相關產品，更於２００８年３月在香港交易所上市。
　　截至２０２３年９月３０日止之半年度業績為營業額１１２﹒７５億元人民幣，增長
４﹒１％。股東應佔盈利同增長８﹒５％至１７﹒３２億元人民幣，期內整體毛利率增加２﹒４
個百分點至４５﹒２％。集團重點銷售產品為米果類，包括雪餅（糖衣燒米餅）、仙貝（咸酥米
餅）、小小酥（油炸小食）及其他相關米餅產品。乳品和飲料則包括風味牛奶、常溫酸奶、乳酸
飲料、即飲茶咖啡、果汁飲料、運動飲料、涼果粉及奶粉等。休閒產品包括糖果、冰品冰、小饅
頭、果凍、豆類及果仁等。另有其他酒類及相關食品等。現時越南工廠為重要的海外生產基地，
開始承接海外訂單，以助力開拓海外市場或業務。同時在泰國、印尼、德國及北美的海外附屬已
投入營運。持續探索本土化經營模式，並開發新客戶。
　　集團未來繼續充分利用獨特創新研發能力及產能資源，拓寬消費者的年齡層的差異化品牌，
以滿足更多元化需求。持續推進可持續發展管理，通過推動無廢工廠，可降低碳排放等措施。目
前新興的銷售渠道日漸增加，集團引用多家不同種類的平台或商家齊展開Ｂ２Ｂ的經營模式，包
括電商平台、母嬰渠道、特通渠道、ＯＥＭ代工等，以配合消費者購物習慣。更在電商平台上設
立自家經營的旗艦店，以直接向消費者銷售產品，和提供最新產品。可於現價４﹒５５元附近吸
納，中長線可見６﹒７０元，跌穿３﹒９０元止蝕。（建議時股價：４﹒５５元）
　
　　珍酒李渡（０６９７９）：集團主要業務是在國內從事釀造、生產及銷售旗下品牌白酒。主
要旗艦品牌「珍酒」、蓬勃發展的「李渡」，和兩個在地區領先的「湘窖」和「開口笑」等。同
時可提供不同香味型的白酒產品，更可涵蓋醬香型、兼香型及濃香型等，是一家致力提供以醬香
型為主的次高端白酒產品的國內白酒公司。
　　截至２０２３年６月３０日止之半年度業績為營業額上升１５％至３５﹒１９億元人民幣，
股東應佔盈利大幅增長兩倍至１５﹒８５億元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒３個百分點至
５７﹒９％。集團製造白酒的過程中，重點可分為兩個部分，首先是備料、製麴、發酵、蒸餾及
陳釀致製成基酒。其次就是以基酒用於勾調，再經灌裝及包裝程序而成為白酒產品。同時亦會向
其他酒廠或合作釀酒商採購基酒。截至今年４月為止，集團於貴州遵義擁有３個可投產的生產設
施，有兩個設於江西李渡，另有一個設於湖南邵陽，合共擁有６個生產設施。現時有３個設施正
在擴建中，以增加生產能力。另外在李渡再建一個新設施。集團透過跟經銷商成為合作夥伴、跟
體驗店和零售商合作，積極推廣及銷售白酒產品。同時向團購消費者直接銷售產品，更在不同電
子商務平台上的網店銷售產品。
　　國內飲用白酒歷史悠久，集團利用深厚的傳統，努力打造優質的白酒品牌，以產品質量為核
心。高端的白酒品牌，深受業內專家、政府機構，及最終消費者的認可，更曾被中央政府指定為
國宴上的指定酒。可於現價８﹒９５元附近吸納，中長線可見１２﹒７０元，跌穿７﹒９０元止
蝕。（建議時股價：８﹒９５元）《華盛証券有限公司》
　
　
　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買亞信科技、理想汽車
　
　　亞信科技（０１６７５）：公司為軟件產品、解釋方案和數智化全棧能力提供商，運用咨詢
規劃、產品研發、實施交付、系統集成、數據運營、智能決策、客戶服務等數智化全棧能力，為
各行各業提供端到端、全鏈路數智化服務。公司最新公布，考慮到公司之現金水平、財務狀況和
未來發展資金需要後，向股東派發每股０﹒６港元之特別股息。根據往績紀錄，公司一直維持四
成派息比率，假設２０２３年淨利潤水平與２０２２年持平，末期息最少有０﹒４港元，意味全
年派息達到每股１港元。以現價計，股息率超過１１厘。
　　公司早於８月份公布截至今年６月底止之中期業績，儘管中國經濟復甦步伐有待改善，亞信
科技保持穩定增長勢頭。整體營業收入按年上升５﹒６％至３２﹒８億元人民幣；淨利潤按年增
加１２﹒３％至１０﹒９億元人民幣。上半年盈利增速高於收入增速，歸因於業務高質量發展和
提升經營管理能力，推動毛利率按年上升１﹒０個百分點至３４﹒９％。按業務劃分，傳統
ＢＳＳ業務收入同比上升１﹒９％至２１﹒９億元人民幣，三新業務收入則同比增加８﹒７％至
１０﹒９億元人民幣。三新業務細分領域中，垂直行業及企業上雲業務收入增速最高，達到近三
成增長。
　　展望未來，公司將加大採納ＡＩＧＣ及ＡＩ大模型等新技術，為傳統和三新業務賦能，從而
為下游客戶創造價值。管理層給予目標指引，冀２０２５年收入規模違到１００億元人民幣，而
三新業務佔收入比重提升至５０％水平。策略上，近期股價一直在９元水平附近橫行，建議可小
注吸納。目標價１０﹒３５元，買入價９﹒００元，止蝕價８﹒１０元。（本周四建議時股價
：９﹒２６元）
　
　　理想汽車（０２０１５）：一年一度的中央經濟工作會議結束，會議強調，明年工作重點要
著力擴大國內需求，激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進之良性迴
圈。當中特別提到，要穩定和擴大傳統消費，提振新能源汽車、電子產品等大宗消費。事實上，
中央致力追求碳達峰、碳中和目標，而新能源汽車連續兩年在中央經濟工作會議榜上有名，反映
未來政策會繼續向新能源車產業傾斜。
　　理想汽車之月度交付量令人鼓舞，憑藉Ｌ系列三款車型熱賣，１１月份共交付４﹒１萬輛，
同比增加１７２﹒９％，連續兩個月交付量超過４萬輛。累計今年前１１個月，汽車交付量達到
３２﹒６萬輛，提前完成３０萬輛全年銷售目標，並預計１２月份有望交付５萬輛，創月度最佳
紀錄。
　　另一方面，在上月舉行之廣州車展，新車款理想ＭＥＧＡ開啟新車預售，訂單在兩小時內突
破一萬輛水平。該車型屬於大型尺寸ＭＰＶ，覆蓋理想空白車型範圍，預計售價６０萬以內，最
快明年２月開始交付。理想汽車在汽車新勢力中，其交付量一直領先，在新車型交付後，提供新
增長動力之餘，交付量不斷提高，將發揮更多規模效應，加強盈利能力。策略上，近期公司股價
隨大市調整，可候低於１３０元以下水平收集。目標價１４９﹒５０元，買入價１３０﹒００元
，止蝕價１１７﹒００元。（本周四建議時股價：１３５﹒６０元）《俊賢資產管理投資總監　
何啟俊》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）
　
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