《缸邊麗評－熊麗萍》Ａ股明年續看漲，趁每次調整收集ＥＴＦ

　　《缸邊麗評》上證指數於今年７月中開始逐步回升，至昨天已上漲４８％，打破近四年的在
低位橫行的悶局。今年４月，當李克強總理公布「滬港通」的消息時，港股反應頗為興奮，但Ａ
股卻無大反應；而以「滬港通」至今的使用額偏低的情況來看，Ａ股今次升勢應與「滬港通」無
關，而資金因素是Ａ股上升的主要動力來源。市場對Ａ股加入ＭＳＣＩ料亦令內地股市有炒作空
間。
　
＊內地放水令資金流入股市＊
　
　　筆者認為明年Ａ股投資前景仍然樂觀，在內地經濟結構轉型，外圍經濟不穩的影響下，經濟
增長放慢，是自然的事。從中央經濟工作會議的內容，以及其後中國人民銀行及發改委對明年經
濟增長的預測（前者估計７﹒１％，後者預計為７％）來看，官方為明年ＧＤＰ增長訂定７％，
目標的機會甚大；但由於外圍經濟令中國外貿面對不少壓力，因此中央經濟工作會議亦已表示在
維持穩健貨幣政策時，也會鬆緊適度，反映明年會以減息、減存款準備金率，與及中國人民銀行
進行逆回購等方式「放水」，以支持內地經濟增長，抵銷外圍經濟放緩對內地的影響，因此，在
貨幣政策上將令投資者對股市有所憧憬，對Ａ股有利。
　　與此同時，內地減息令部分存戶資金流入股市，加上銀監加強對理財產品銷售監管，令理財
產品不致進一步吸納市場資金；相反，到期的理財產品回籠資金也會因被Ａ股市所吸引，對Ａ股
市場肯定有正面作用。至於內地房地產市場轉向淡靜，樓價由升轉跌，又或升幅一直收窄，令資
金對樓市投資的興趣不大，這亦增加內地資金投向股市的機會，並與過去多年資金流向理財產品
及房地產的現象剛巧相反。
　
＊企業改革改組Ａ股添動力＊
　
　　另一方面，中央政府今年已陸續推出各項改革及企業改組（例如：中石化（００３８６）、
中信集團（００２６７）及潛在改組的中國南車（０１７６６）、中國北車（０６８９９）），
國企架構或業務改組的計劃明年仍會陸續出台，而已推出的改革紅利亦可望於明年逐步體現（例
如：基建項目簽訂），因此，這亦為來年Ａ股提供動力。
　　雖然Ａ股投資氣氛佳，有助港股，尤其是中資股表現，但部分板塊在港上市股份欠奉，即使
同一類股份，Ａ股提供的個股選擇亦較多；因此，利用「滬股通」投資Ａ股是２０１５年的投資
策略之一，其中農業、重型機械、網絡金融、軍工等股份均可尋找更多的投資對象。
　
＊股民愛短炒市況難免波動＊
　
　　當然為免揀選個股面對的單一股份風險，買入Ａ股ＥＴＦ是另一個選擇；但大家須留意，內
地面對的改革政策及經濟增長放緩極有機會間歇性影響市場信心，加上Ａ股股民短線操作居多，
明年Ａ股難免間中有波動。因此，Ａ股ＥＴＦ可趁每次調整作收集，靜候明年Ａ股升市獲利，筆
者仍偏向集中安碩Ａ５０（０２８２３）及南方Ａ５０（０２８２２）。
《友達資產管理董事　熊麗萍》（網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）