按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》瑞銀發表研究報告指，中國恆大（０３３３３）截至今年６月
底的淨負債比率高達１５２％，而短期債務對現金比則為１３０％，預料恆大短期內現金流緊拙
，因此下調其目標價３８％至１７﹒８元，投資評級亦由「買入」降至「中性」。
根據瑞銀對恆大資產負債表外項目的分析，認為集團實際槓桿水平更高，預期恆大將會在今
年下半年減少用於土地的資本開支，並可能繼續延遲派息，以保留現金流。若集團減少土地資本
開支，將有助保留足夠現金作再融資所需。
瑞銀認為，中國恆大可在２０２０年１月前於Ａ股市場成功借殼上市的機會較微，因限期已
臨近。若上市未能完成，或需從戰略投資者手中，買回市值７００億人民幣的恆達地產股份，或
加深現金流的負擔。（ｂｎ）
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