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00354 中國軟件國際
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大行報告

23/02/2021 09:05

《勝算在握》招商永隆楊韻銳:薦買同程藝龍、中軟國際

        招商永隆銀行楊韻銳:薦買同程藝龍、中軟國際


  同程藝龍(00780):集團股份估值較同業吸引,攜程將從美股回流香港上市,亦有助
吸引資金關注行業,帶動其走勢。
  集團第三季業績顯著反彈,收入按季升59﹒5%,平均月活躍用戶按季增加40%,達至
近2﹒46億人次的歷史新高,平均月付費用戶則按季大增60﹒2%。而且,集團致力進軍
「低線城市」,去年第三季逾67%的微信平台新付費用戶來自中國三線或以下城市。業務下沉
有助集團維持高增長,以及捕捉消費升級的機遇,正正是近年投資市場認同的方向。
集團作為微信及QQ錢包火車票及機票和酒店的唯一接口的合作,將於本年7月底屆滿,並擁有
未來5年的優先購買權。集團為騰訊控股(00700)於旅遊市場緊密合作對象,目前由騰訊
持股21﹒98%,預料將順利以合理成本續約。潛在消息有機會於上半年出現,可掃清集團短
期的不明朗因素,令市場更肯定增長前景。
  股份表現落後,去年下半年以來累升僅約18﹒3%,同期股份身處的恆生科技指數累升
56﹒5%。股份2021年預測市盈率僅約17﹒5倍,遠低於攜程(TCOM)的53﹒1
倍。市場料攜程將於年內回流香港作第二上市,有助吸引資金關注行業,以及帶動同程藝龍的估
值。股份近日走勢強勁,投資者可以考慮待回試早前上落區域頂15﹒5元附近入場,上望歷史
高位19﹒98元,以區域底部13﹒5元作止蝕參考。(建議時股價:16﹒52元)
 
  中軟國際(00354):集團為雲管理服務市場龍頭,計劃回歸內地上市,將成為股價的
正面催化劑。
  據IDC數據,中軟國際是中國內地第三大的雲管理服務供應商,市場佔有率達5﹒9%,
與第一及第二位的競爭對手非常接近(分別為6﹒9%及6﹒2%)。IDC預計,由2019
年至2023年間,市場的年複合增長率高達54﹒7%。上半年,受疫情影響投資意慾及工作
進度下,集團的雲智能業務收入仍然錄得34﹒2%的高增長。
  集團的主要客戶之一華為近年開發自家作業系統「鴻蒙」,亦致力研發連接不同產品的「生
態系統」平台。集團亦致力拓展不同客戶,如協助滙豐中國推出掌上智能財富管理專家,以及在
微信端推出個人信用卡自動分期業務等。其他主要客戶還包括騰訊互動娛樂事業群、阿里雲、百
度系的愛奇藝、平安系的保險、銀行和壹賬通,以及微軟的遊戲業務等。集團近日更進軍智能網
聯汽車業務等範圍,未來增長有望進一步加速。
  集團現時的估值未能反映其龍頭地位及未來增長,近日計劃發行中國存託憑證(CDR),
正是價值重估的契機。預料集團全年每股盈利增長將會加速,目標價$13﹒14,相當內地同
業的平均預測市盈率約25﹒2倍。技術走勢上,投資者可以考慮伺機於50天線約8﹒8元附
近買入,以年初升勢起點約8﹒0元作止蝕參考。(建議時股價:9﹒36元)《招商永隆銀行
證券分析師 楊韻銳》(筆者沒持有上述股份)

             華盛証券:推薦復星醫藥、中航科工
 
  復星醫藥(02196):集團主要業務為從事研發、製造及銷售藥品。同時專業醫療器械
、醫學診斷、醫療服務及醫藥銷售等。為國內領先的醫療健康產業集團。公司同事時在上海交易
所上市,總部設於上海。
  截至2020年9月30日止之第三季度業績為營業額221﹒03億元人民幣,增長
4﹒1%。股東應佔盈利24﹒79億元人民幣,上升20﹒1%。同年6月30日止之半年度
業績為營業額139﹒65億元人民幣,微跌0﹒9%。股東應佔盈利17﹒15億元人民幣,
上升13﹒1%。期內整體毛利率小跌4﹒7個百分點至55﹒5%。集團重點在創新研發、持
續改善仿創結合藥品研發、推進小分子創新藥、高價仿製藥、生物藥及細胞治療藥。擁有國家級
技術中心,打造高效的藥物平台。在國內、美國及印度等國家成立國際化的研發團隊,成為全球
互動的研發平台。藥物可用於消化系統、抗腫瘤、抗感染、中樞神經系統、心血管及血液系統等
。年銷售藥物過億元人民幣的產品超過35款。5億元人民幣也超過10款。核心產品非布司他
片(優立通)和匹伐他汀鈣片之年銷量升幅過倍。而依諾肝素鈉注射液銷量增幅亦有57%。可
提供的醫療服務已在珠三角大灣區、長三角,及淮海經濟區等綜合醫院合作。跟國藥集團齊建
(01099)國藥控股,並成為醫療保健產品分銷商,及領先服務的供應商。
  內地政府因人口老年化問題,加大醫療衛生的投入。而國民收入增加,對醫藥需求越多,並
以此推動國內醫藥行業持續發展。同時預見未來對老年病、慢性病、腫瘤及免疫疾病之發病率日
益增加。集團將加大研發投入,再優化產品,並繼續醫療服務。可於現價39﹒10元附近吸納
,中長線可見56元,跌穿35元止蝕。(上周五建議時股價:39﹒10元)
 
  中航科工(02357):集團主要業務是在國內從事航空產品的研究、開發、生產和銷售
。同時為客戶提供航空工程計劃、設計、諮詢、建設和營運等。重點涵蓋直升機、教練機、通用
飛機、機載系統及航空零部件和工程師服務緊。旗下擁有中直股份(滬:600038)、洪都
航空(滬:600316)、中航電子(滬:600372)及中航光電(深:002179)
等四家A股上市公司。目前是在香港上市公司中,唯一的航空科技軍民通用產品及服務企業。跟
空中客車集團AirBus Group成為戰略夥伴,持有公司百分之五股權。
  截至2020年6月30日止之半年度業績為營業額201﹒98元人民幣,增長
11﹒1%。股票東應佔盈利上升15﹒9%至7﹒4億元人民幣。期內整體毛利率小跌1﹒3
個百分點至20﹒1%。集團正進行的兩項資產重組計劃,包括洪都航空及洪都集團簽訂資產置
換協議,以換取部分零部件業務。同時正在洽購中航直升機公司全部股權。為集團內之直升機製
造業務更完善。重點業務直升機製造,已進一步拓展2噸級民用直升機AC311,主要是前往
災區作空中指揮、運輸及救援等工作。另有13噸級直8消防直升機,及4噸級雙發輕型民用直
升機AC322E等。而教練機及通用航空則繼續開丁石發展。成立中航金科無人系統,主要業
務為天空飛行器、相關動力系統,及衍生配套產品之設計、製造、安裝、銷售,及售後服務和技
術支援。
  集團繼續打造航空高科技軍民通用產品或服務為重點。加快洪都航空之資產置換及收購中航
直升機之步伐。以提升高科技之創新能力。再把握產業投資機遇和新興產業開發等。可於現價6
元附近買入,中長線可見8﹒80元,跌穿5﹒10元止蝕。(上周五建議時股價:6元)
《華盛証券》

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備註: 即時報價更新時間為 30/07/2021 17:59
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