《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買海螺水泥、中國神華

　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買海螺水泥、中國神華

　　海螺水泥（００９１４）：水泥行業據報即將被納入全國碳交易市場，操作上要求高排放行
業在超越預設限制的碳排放指標後，需額外花費對外購買碳排放限額，措施令海螺水泥般坐擁高
盈利能力和領先減排技術的龍頭企業更能放大其競爭優勢。
基於其領先的資本規模，集團擁有內地首個水泥窯煙氣二氧化碳捕集純化項目，能通過化學吸附
並提升純度，從而製成可轉售的工業二氧化碳，達致減排操控的效果。由於技術成本和資金投放
非中小型對手能輕易參與，形成較強的技術壁壘，而集團作為內地以每噸計盈利能力最高的公司
，更具彈性消化環保成本。長遠隨著購買碳排放限額的成本上升，海螺水泥有望在被擠掉的小型
企業中奪取市佔。
　　技術走勢上，其股價上月中旬以大陽燭升破自去年８月形成的下降趨勢後，目前１０天和
２０天線維持上行傾向，且ＭＡＣＤ在０以上呈牛差，動力提升。股份現價相當於２０２１年預
測市盈率約６﹒６倍，息率達４厘以上，估值防守性吸引。故建議突破５３﹒６元平台阻力後追
加買入，目標重上去年８月高位６２﹒０５元，止蝕價４４﹒７元。（建議時股價：５１﹒９５
元）
　
　　中國神華（０１０８８）：根據內地政府指導，到２０２５年煤炭年產量將被限制在４２億
噸，淘汰過時產能及行業整合料將提速，長遠使領先的煤炭公司受益。隨著煤礦向使用更清潔技
術的轉變，煤炭開採成本將有所上升，中短期考驗持份者的資本實力。
　　中國神華作為內地以煤炭銷售量計最大的煤炭公司，自去年１１月起積極回購股份，除向投
資者釋出估值被低估的訊息外，集團剛於上周公布註銷已回購約２１１０萬股Ｈ股，佔公司股份
總數的　０﹒１０６１％，對每股盈利具有直接的幫助。現估值較歷史平均值低一個標準差，充
分反映市場對行業前景的保守預期。加上截至去年９月底，現金及現金等價物按年急增
２１２﹒６％至逾１３０７億元人民幣，即使扣除回購後仍具充足資本維持股息分派，現價逾９
厘的息率增添估值防守性。
　　技術走勢上，其股價近日修復各主要平均線，ＭＡＣＤ現處訊號線上，短期可望重返０以上
發出「雙牛訊號」，利好後市。故建議現價買入，首目標挑戰約１６元的平台阻力，止蝕價１４
元。（建議時股價：１５元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，
無持有上述股份的任何權益。）


　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買置富產業信託、豐盛服務
　
　　置富產業信託（００７７８）：集團去年收入下跌５﹒９％至１８﹒４４億元，可供分派收
益下跌２﹒４％至９﹒７億元。全年每基金單位分派０﹒４７１６元，較前一年減少８％，年度
派息比率為９５％。現價計，股息率約６﹒５％，有相當吸引力。期內，物業營運開支下跌
１﹒８％至４﹒２５億元，融資成本下跌７﹒９％至２﹒４６億元，實際借貸成本約為２﹒８％
。置富繼續專注在本地消費，旗下商戶主要提供民生必需品及服務。公司保留優質商戶，維持高
的出租率，旗下物業出租率於２０２０年底為９５﹒８％。預料疫情逐步退卻，租務市場將有所
改善，置富的分派亦有吸引力，屬理想收息之選。建議入巿價７﹒５元，止蝕價６﹒８元，目標
價８﹒５元。（上周五建議時股價７﹒４３元）
　
　　豐盛服務（００３３１）：主要從事機電工程、環境服務、清潔及廢物管理，以及物業及設
施管理。公司日前公布中期業績，收入增加１４﹒０％至２７﹒６億元，盈利增加１２８﹒５％
至３﹒３億元，主要由於獲得物業管理新合約及取得特區政府保就業計劃補助所致。公司財政一
直穩健，業務現金流強勁，中期派息增長１﹒２倍至每股０﹒２８９元，現價計股息率超過６厘
。公司同時宣布收購主要從事提供保安護衛及活動服務、保險解決方案及園藝服務的目標集團。
總代價為８﹒４億元，當中包括透過向賣方出售集團持有物業，作為非現金代價４﹒４２６５億
元，以及現金代價３﹒９７９５億元。收購可令集團進一步擴大盈利基礎及收入來源，多元化業
務令業績受周期波動影響降低，提升穩定派息能力。出售物業作收購代價，可優化公司資產負債
表，資源利用率提高，有利股價表現。建議入巿價４﹒５元，止蝕價４﹒２元，目標價５﹒２元
。（上周五建議時股價４﹒５５元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者為證監會持牌人
士，沒持有上述股份）